Αποτίμηση ομολόγων υπό πιστοληπτική ικανότητα και στοχαστικό επιτόκιο

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται την αποτίμηση εταιρικών ομολόγων υπό πιστοληπτική ικανότητα και στοχαστικό επιτόκιο. Η αλλαγή στην πιστοληπτική διαβάθμιση γίνεται με βάση ένα προκαθορισμένο μέτρο. Η μεταβλητότητα της εταιρείας καθορίζεται από την περιοχή της πιστοληπτικής διαβάθμισης και εξαρτάται από το επιτόκιο. Αρχικά, παραθέτουμε το θεωρητικό πλαίσιο προηγούμενων μοντέλων αποτίμησης εταιρικών ομολόγων. Στη συνέχεια παρουσιάζουμε το νέο μοντέλο αποτίμησης, το οποίο διαφέρει από προηγούμενα μοντέλα, όπου η αλλαγή της πιστοληπτικής διαβάθμισης μπορεί να πραγματοποιηθεί μια φορά ή επιτρέπονται πολλαπλές αξιολογήσεις υπό σταθερό επιτόκιο. Έπειτα, πραγματοποιείται εμπειρική μελέτη με τη βοήθεια της γλώσσας προγραμματισμού MATLAB. Ειδικότερα, χρησιμοποιούμε δεδομένα της αγοράς για να εκτιμήσουμε τις παραμέτρους του μοντέλου με βάση το μοντέλο του Merton και του αλγόριθμου Levenberg-Marquardt. Τέλος, παρουσιάζεται η αριθμητική αποτίμηση του εταιρικού ομολόγου τόσο στην περίπτωση σταθερού επιτοκίου όσο και στην περίπτωση όπου το στοχαστικό επιτόκιο περιγράφεται με το μοντέλο Vasicek. Αριθμητική ανάλυση πραγματοποιείται και για την περιγραφή του συνοριακού συνόλου που προκύπτει από την αλλαγή στην πιστοληπτική διαβάθμιση του ομολόγου.