Οι οικονομικές επιπτώσεις των εξαγορών και συγχωνεύσεων: μελέτη περίπτωσης στο φαρμακευτικό κλάδο

Abstract

Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές αποτελούν ένα σημαντικό εργαλείο αναδιάρθρωσης των επιχειρήσεων. Οι περισσότερες επιχειρήσεις επιλέγουν κυρίως την εξωτερική ανάπτυξη μέσω των συγχωνεύσεων και εξαγορών ώστε να αυξήσουν την αξίας τους και τον πλούτο των μετόχων. Μέσα από τέτοιου είδους ενέργειες οι επιχειρήσεις έχουν τη δυνατότητα να επεκταθούν σε νέα προϊόντα ή υπηρεσίες, σε νέες αγορές, να αυξήσουν το ανταγωνιστικό τους πλεονέκτημα, να αποκτήσουν εξειδικευμένο ανθρώπινο δυναμικό και κατάλληλη τεχνογνωσία. Στόχος της εργασίας είναι η ανάλυση των οικονομικών επιπτώσεων των συγχωνεύσεων και εξαγορών στις φαρμακευτικές εταιρείες. Εξετάζει εάν οι εξαγορές και οι συγχωνεύσεις δημιουργούν αξία στις εταιρείες αυτού του κλάδου και παρουσιάζει τρόπους με τους οποίους μπορούμε να αξιολογήσουμε τέτοιους είδους δραστηριότητες. Στην εργασία αυτή θα χρησιμοποιηθεί ημέθοδος ανάλυσης επιχειρηματικών γεγονότων που είναι γνωστή ως Abnormal Returns ή Event Study Methodologyκαι συγκεκριμένα σε εταιρείες - αγοραστές που ανήκουν στον φαρμακευτικό κλάδο.Το πρώτο κεφάλαιο περιέχει τις έννοιες και τους ορισμούς των συγχωνεύσεων και των εξαγορών. Αναλύονται οι διάφοροι τύποι συγχωνεύσεων και εξαγορών και επισημαίνονται οι διαφορές μεταξύ των δύο όρων ώστε να γίνει κατανοητή η βασική ορολογία. Στο δεύτερο κεφάλαιο παρουσιάζονται τα κίνητρα και οι λόγοι που πραγματοποιούνται τέτοιου είδους συναλλαγές, οι οποίες παίζουν σημαντικό ρόλο στη στρατηγική μίας επιχείρησης. Τα βασικά κίνητρα χωρίζονται σε δύο κατηγορίες ανάλογα με το ποιόν αφορούν. Έτσι, έχουμε τα κίνητρα που αφορούν τους μετόχους των επιχειρήσεων και τα κίνητρα που αφορούν τους μάνατζερς. Ακόμη, αναλύονται οι βασικοί λόγοι που αποτυγχάνουν οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές καθώς το ποσοστό επιτυχίας τους είναι αρκετά μικρό. Στη συνέχεια, στο τρίτο κεφάλαιο παρουσιάζονται οι μέθοδοι αξιολόγησης των συγχωνεύσεων και εξαγορών που χρησιμοποιούνται και αποτελέσματα εμπειρικών μελετών για κάθε μέθοδο ξεχωριστά. Στο τέταρτο κεφάλαιο γίνεται μία ανασκόπηση σε περιπτώσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών στο φαρμακευτικό κλάδο. Επιλέχθηκαν οι σημαντικότερες συγχωνεύσεις και εξαγορές φαρμακευτικών εταιρειών με βασικό κριτήριο το ύψος της συναλλαγής που πραγματοποιήθηκε. Ακολουθεί το πέμπτο κεφάλαιο στο οποίο γίνεται λεπτομερής παρουσίαση της μεθοδολογίας της ανάλυσης επιχειρηματικών γεγονότων (event studies). Στο έκτο κεφάλαιο παρουσιάζονται τα δεδομένα που χρησιμοποιήθηκαν και ο τρόπος συλλογής τους και στο έβδομο τα αποτελέσματα και τα συμπεράσματα.