Καθοριστικοί παράγοντες της σχέσης αποπληρωμής των μερισμάτων: απόδειξη σε διάφορους τομείς

Abstract

Η παρούσα εμπειρική ανάλυση επιχειρεί να προσδιορίσει τους παράγοντες που επηρεάζουν το ποσοστό απόδοσης μερίσματος. Γι’ αυτόν το σκοπό επιλέχθηκε ένα δείγμα από τις κορυφαίες επιχειρήσεις 6 χωρών, της Γαλλίας (CAC 40), της Γερμανίας (DAX 30), του Ην. Βασιλείου (FTSE 100), της Ελλάδας (ATHEX), των Η.Π.Α (S&P 500) και της Σουηδίας (SWEDOMX), για την περίοδο από 31 Δεκεμβρίου 1995 έως 31 Δεκεμβρίου 2017. Οι κορυφαίες επιχειρήσεις συλλέχθηκαν σύμφωνα με τα στατιστικά αποτελέσματα που ανακοινώνει ο ΟΟΣΑ - Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (OECD - Organization Economic Co-operation and Development). Η διαφοροποίηση που προσπάθησε να πετύχει η εν λόγω εργασία έγκειται στο εύρος των χωρών που επιλέχθηκε. Σύνηθες φαινόμενο στη διεξαγωγή παρόμοιων εμπειρικών αναλύσεων ήταν να επιλέγεται δειγματικό υλικό εταιρειών από μια χώρα. Αντιθέτως, στο παρόν δημιουργήσαμε ένα πλέγμα χωρών, παίρνοντας τους μέσους όρους των κορυφαίων τους επιχειρήσεων για κάθε μεταβλητή και για κάθε χρονική περίοδο. Με αυτόν τον τρόπο δημιουργήσαμε ένα Panel Regression Analysis. Τα αποτελέσματα έδειξαν ισχυρή στατιστική σημαντικότητα της εξαρτημένης μεταβλητής «Ποσοστό απόδοσης μερίσματος» και των ανεξάρτητων μεταβλητών « Κεφαλαιοποίηση Αγοράς» & «Επενδυτικού Κινδύνου» , με την καθεμία αντίστοιχα. Πιο συγκεκριμένα, οι μέτοχοι – επενδυτές – και το Δ.Σ. της κάθε εταιρίας γνωρίζοντας τα μεγέθη των 2 παραπάνω επεξηγηματικών μεταβλητών μπορούν να προβλέψουν την πορεία της τιμής του ποσοστού απόδοσης μερίσματος και κατ’επέκταση να κρίνουν & να δράσουν αναλόγως παίρνοντας αποφάσεις για το μέλλον επενδυτικού και διοικητικού περιεχομένου. Από την άλλη μεριά, οι προσδιοριστικοί παράγοντες ( ROA , GROWTH , FCF , D/E ,MTBV, CRLIQUIDITY) που τέθηκαν υπό εξέταση κρίθηκαν μη στατιστικά σημαντικοί.