Ανάλυση μεταβλητότητας της δευτερογενούς αγοράς του χρηματιστηρίου Αθηνών για την περίοδο 1986-2006

Abstract

Στην παρούσα εργασία γίνεται προσπάθεια να εξεταστούν οι παράγοντες που επηρεάζουν την διακύμανση της αγοράς. Τα μακροοικονομικά μεγέθη, η αξία των εισηγμένων εταιρειών, οι προσδοκίες των επενδυτών και άλλοι παράγοντες που θα αναλυθούν παρακάτω επηρεάζουν την αγορά. Είναι όμως δύσκολο να απομονωθεί κάθε ένας παράγοντας στην ελληνική αγορά όπου ο θεσμός του χρηματιστηρίου έχει αναπτυχθεί τα τελευταία χρόνια. Η επισκόπηση που ακολουθεί δείχνει ότι η ελληνική αγορά επηρεάζεται ιδιαίτερα από κερδοσκοπικές κινήσεις παρά από καθαρά πολιτικά ή οικονομικά κριτήρια. Ο σκοπός της εργασίας, είναι να ερευνηθεί η διακύμανση της αγοράς μέσω εναλλακτικών εκτιμητών έτσι ώστε να υπάρχει σαφή εικόνα της πορείας των τιμών από το 1986 έως σήμερα. Η μελέτη αυτή φιλοδοξεί να δώσει μερικά ακόμα στοιχεία για την ιστορική εξέλιξη της αγοράς έτσι ώστε να προσφέρει στην προσπάθεια πρόβλεψης των μελλοντικών μεταβολών. Επιπλέον, ερευνήθηκε κατά πόσο η διακύμανση της αγοράς επηρεάζεται από τις φάσεις ανόδου και καθόδου. Πέρα από την κατανόηση της λειτουργίας της αγοράς, η εξέταση αυτή μπορεί να μας δείξει τι να περιμένουμε σε ανάλογες φάσεις στο μέλλον. Το ίδιο κίνητρο ώθησε στην εξέταση των εκλογικών περιόδων. Έγινε προσπάθεια να ανιχνευτή αν οι προσδοκίες του εκλογικού σώματος για το αποτέλεσμα απεικονίζεται στις τιμές του χρηματιστηρίου καθώς και η αντίδρασή τους για το αποτέλεσμα. Στο τελευταίο μέρος η εργασία ασχολείται με το φαινόμενο των ακραίων αποδόσεων και την συμπεριφορά τους γύρω από αυτές τις τιμές. Ο λόγος που ερευνάται αυτό το φαινόμενο, είναι η ανησυχία των επενδυτών για τις απότομες πτώσεις των τιμών. Άλλωστε, η έρευνα αυτή μπορεί να συμβάλλει στην δημιουργία στατιστικών μοντέλων για τα πιο ασταθή αξιόγραφα.