Η διαχρονική σταθερότητα του συντελεστή βήτα και της διακύμανσης των αποδόσεων μετοχών και χαρτοφυλακίων μετοχών

Abstract

Η παρούσα εργασία αφορά την εξέταση της διαχρονικής σταθερότητας των συντελεστών βήτα και της διακύμανσης των αποδόσεων μεμονωμένων μετοχών και χαρτοφυλακίων για τις αγορές της Αγγλίας, της Γαλλίας και της Ελλάδας. Η εξεταζόμενη περίοδος είναι περίοδος 18 ετών, από τις αρχές του 2000 έως τα τέλη του 2018. Πιο συγκεκριμένα, εξετάζεται εάν η οικονομική ύφεση του 2008 είναι ικανή να επηρεάσει τα χαρακτηριστικά των συντελεστών βήτα. Αρχικά εξετάζεται η σταθερότητα της διακύμανσης των αποδόσεων μετοχών και χαρτοφυλακίων και έπειτα εκτιμώνται οι συντελεστές βήτα των μετοχών ώστε να καταταχθούν κατά αύξουσα σειρά και να κατασκευαστούν τα χαρτοφυλάκια. Στη συνέχεια, βασιζόμενοι στη μεθοδολογία των Harish S N & T. Mallikarjunappa ακολουθήθηκε μια σειρά από δοκιμές που ελέγχουν τη σταθερότητα των βήτα για μετοχές και χαρτοφυλάκια και κατά πόσο η κρίση επηρέασε τους συντελεστές αυτούς. Τα αποτελέσματα στα οποία καταλήγουμε είναι πως χωρίζοντας την περίοδο εκτίμησης σε υποπεριόδους παρατηρήθηκε αστάθεια των συντελεστών βήτα τόσο στις μεμονωμένες μετοχές όσο και στα χαρτοφυλάκια των τριών υπό εξέταση χωρών. Ωστόσο, εξετάζοντας μακροχρόνια κατά την περίοδο των 18 ετών, παρατηρήθηκε μια σημαντική αύξηση της σταθερότητας των συντελεστών αυτών.