Χρηματοδότηση τραπεζών του ‘Ευρωπαϊκού νότου’ από τράπεζες του ‘Ευρωπαϊκού βορά’ πριν την κρίση – Πού πήγαν τα χρήματα;

Abstract

Η απελευθέρωση του χρηματοπιστωτικού συστήματος σήμανε την αρχή της απρόσκοπτης ροής κεφαλαίων ανά τον κόσμο, διαμέσου και του τραπεζικού συστήματος με τη μορφή χρηματοδοτήσεων. Ιδιαίτερη ανάπτυξη γνώρισε και στην Ευρώπη τη δεκαετία του 2000, μέχρι το ξέσπασμα της πρόσφατης παγκόσμιας κρίσης, η οποία είχε άμεση επίδραση στις διεθνείς αγορές, στο τραπεζικό σύστημα και στην οικονομία κάθε χώρας. Η παρούσα έρευνα εστιάζει στις χρηματοδοτήσεις των τραπεζών του ‘νότου’ της Ευρώπης από τις τράπεζες του ‘βορρά’ πριν την εμφάνιση της κρίσης και προσπαθεί να ανακαλύψει εάν μέσω αυτών των κεφαλαίων χρηματοδοτήθηκε ο κλάδος των ακινήτων. Η περίοδος που θα επικεντρωθούμε είναι από το 2005 έως και το 2009, έχοντας δεδομένα που αφορούν στις τιμές των ακινήτων, στη μεταβολή του ΑΕΠ, στην ανεργία, στην απόδοση των δεκαετών κρατικών ομολόγων και στις ξένες απαιτήσεις που αφορούν τις χώρες της Ελλάδας, Ιταλίας, Ισπανίας, Πορτογαλίας, Ιρλανδίας, Γαλλίας, Γερμανίας, Φινλανδίας, Ολλανδίας και Ηνωμένου Βασιλείου, σε τριμηνιαία βάση. Χρησιμοποιήθηκε η μέθοδος ανάλυσης των ελαχίστων τετραγώνων για panel δεδομένα. Τα αποτελέσματα ανέδειξαν τη θετική σχέση των εν λόγω χρηματοδοτήσεων με τις μεταβολές στις τιμές των ακινήτων. Ωστόσο, ενδιαφέρον παρουσιάζει η αρνητική σχέση των ίδιων τιμών με τις αποδόσεις των δεκαετών κρατικών ομολόγων.