Predicting energy futures prices

Abstract

Η πρόβλεψη των τιμών ενέργειας αποτελεί αντικείμενο ιδιαίτερου ενδιαφέροντος για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά ενέργειας. Χρησιμοποιώντας μηνιαίες τιμές διακανονισμού για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (ΣΜΕ) μικρής ληκτότητας (ενός, δύο και τριών μηνών) εγγραμμένων πάνω σε τρία ενεργειακά προϊόντα του Χρηματιστηρίου Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης (αργό πετρέλαιο, πετρέλαιο θέρμανσης και φυσικό αέριο), η παρούσα εργασία εξετάζει την προβλεψιμότητα των εν λόγω τιμών κατά την χρονική περίοδο Ιαν. 1990 – Δεκ. 2016. Με την ανάλυση αυτή να βασίζεται σε τρία εναλλακτικά οικονομετρικά υποδείγματα, οι προβλέψεις παράγονται τόσο εντός όσο κι εκτός δείγματος, καθώς κι αξιολογούνται με διάφορα κριτήρια (συμπεριλαμβανομένου και του τροποποιημένου Diebold-Mariano Test). Το βασικό οικονομικό μοντέλο που κατασκευάζεται στηρίζεται σε μακροοικονομικές και χρηματοοικονομικές μεταβλητές οι οποίες, βάσει βιβλιογραφίας, προβλέπουν ικανοποιητικά τα χρονικά-μεταβαλλόμενα ασφάλιστρα κινδύνου μετοχών κι ομολόγων. Το εναλλακτικό υπόδειγμα βασίζεται στις πρώτες τρεις κύριες συνιστώσες που εξάγονται από την εφαρμογή της μεθόδου PCA (Ανάλυση Κύριων Συνιστωσών) πάνω στη μακροοικονομική βάση δεδομένων των McCracken και Ng (2016). Εν συνεχεία, τα αποτελέσματα των δύο προαναφερθέντων υποδειγμάτων συγκρίνονται με αυτά ενός αυτοπαλίνδρομου μοντέλου πρώτης τάξεως, AR(1). Ενώ τα αποτελέσματα παρουσιάζουν εφικτή τη προβλεψιμότητα εντός δείγματος σύμφωνα με το οικονομικό μοντέλο, το αυτοπαλίνδρομο AR(1) δείχνει να αποτελεί το βέλτιστο μοντέλο για προβλέψεις των ενεργειακών ΣΜΕ εκτός δείγματος.