Παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές των χρηματιστηριακών επενδύσεων – κόστος κεφαλαίου πριν και μετά την κρίση

Abstract

Στην παρούσα εργασία επιχειρείται ο εντοπισμός των παραγόντων που επηρεάζουν τις τιμές των χρηματιστηριακών επενδύσεων, καθώς επίσης και ο επηρεασμός του μέσου σταθμικού κόστους κεφαλαίου των επιχειρήσεων από την εννιαετή και πλέον οικονομική κρίση που διέρχεται η Χώρα μας. Επιχειρείται, δηλαδή, ουσιαστικά να προσδιοριστεί το πως η οικονομική κρίση επηρέασε το κόστος κεφαλαίου των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών επιχειρήσεων, την αξία των μετοχών τους, και επομένως την αξία αυτή καθ’ αυτή των επιχειρήσεων. Στο πρώτο κεφάλαιο παρουσιάζονται οι έννοιες του κινδύνου των επιχειρήσεων, οι τύποι κινδύνου που διατρέχουν οι επιχειρήσεις, ο τρόπος που μετριέται αυτός ο κίνδυνος, οι τύποι αποδόσεων των επιχειρήσεων και ο τρόπος μέτρησής τους, καθώς και η σχέση κινδύνου και απόδοσης μιας επένδυσης. Στο δεύτερο κεφάλαιο συζητούμε την θεωρία του χαρτοφυλακίου, τον κίνδυνο που εμπεριέχει ένα χαρτοφυλάκιο αξιογράφων καθώς και τον τρόπο μέτρησής του, την δυνατότητα μείωσης αυτού του κινδύνου μέσω της διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου και το βασικό υπόδειγμα αποτίμησης της αξίας ενός χαρτοφυλακίου. Προσδιορίζουμε την έννοια του συντελεστή βήτα ενός χαρτοφυλακίου ως μέγεθος μέτρησης του συστηματικού κινδύνου του χαρτοφυλακίου. Στο τρίτο κεφάλαιο παρατίθενται οι σημαντικότεροι αριθμοδείκτες που χρησιμοποιούμε για την επιλογή μετοχών καθώς επίσης και τα σημαντικότερα υποδείγματα αποτίμησης μετοχών. Στο τέταρτο κεφάλαιο αναλύεται η θεωρία των αποτελεσματικών αγορών, που περιέχει τις μορφές αποτελεσματικών αγορών και την χρησιμότητά τους στην χρηματοοικονομική ανάλυση και τη λειτουργία των χρηματαγορών, καθώς επίσης την εμπειρική διερεύνηση της θεωρίας αυτής. Στο πέμπτο κεφάλαιο συζητούμε τις έννοιες του κόστους κεφαλαίου, τα συστατικά μέρη του, την χρησιμότητα του κόστους κεφαλαίου στην επιχείρηση και καταλήγουμε στη σημασία και την αξία του Μέσου σταθμικού κόστους κεφαλαίου και του οριακού σταθμικού κόστους κεφαλαίου για την επιχείρηση. Στο έκτο και έβδομο κεφάλαιο παρουσιάζονται ο λειτουργικός και χρηματοοικονομικός κίνδυνος καθώς και η λειτουργική και χρηματοοικονομική μόχλευση αντίστοιχα, για να μας βοηθήσει να αντιληφθούμε τη σημασία τους για την λειτουργία και την αξία της επιχείρησης. Στο όγδοο κεφάλαιο γίνεται η σύνδεση της μόχλευσης και του κόστους κεφαλαίου με την κεφαλαιακή δομή της επιχείρησης, παρουσιάζονται οι παράγοντες που επηρεάζουν την κεφαλαιακή δομή, περιγράφεται η έννοια της άριστης κεφαλαιακής δομής και τέλος αναλύονται οι θεωρίες κεφαλαιακής διάρθρωσης της επιχείρησης και η εφαρμογή τους. Στο ένατο και τελευταίο κεφάλαιο αναλύουμε το χρονικό της οικονομικής κρίσης της Χώρας μας, τις συνέπειες που υπήρξαν από αυτήν για την συνολική οικονομία αλλά και για τις επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται σε αυτήν, καθώς και στο μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου και κατά συνέπεια στην αξία των Ελληνικών επενδύσεων και επιχειρήσεων.