Πιθανολογική προσέγγιση υποδειγμάτων υπολειμματικού εισοδήματος στην αξιολόγηση των επιχειρήσεων

Abstract

Σκοπός της παρούσης διπλωματικής εργασίας είναι η αποτίμηση της ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Α.Ε. με τη χρήση πιθανολογικής προσέγγισης υποδειγμάτων προεξόφλησης χρηματοροών. Η εν λόγω εταιρεία κατέχει δεσπόζουσα θέση στους τομείς της ενέργειας, της μεταλλουργίας και των κατασκευών όπου δραστηριοποιείται, Τα τελευταία χρόνια, παρά την κρίση στην Ελλάδα και το ασταθές γεωπολιτικό και οικονομικό περιβάλλον, παρουσιάζει σχετικά σταθερή δυναμική και σταθερή ανάπτυξη στην κερδοφορία και στις δραστηριότητές της. Στο πλαίσιο υιοθέτησης μιας νέας ευέλικτης οργανωτικής δομής, η μητρική ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Α.Ε. συγχωνεύτηκε το 2017 με τις βασικές θυγατρικές της ΜΕΤΚΑ Α.Ε., PROTERGIA Α.Ε. και ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Β.Ε.Α.Ε. Βασικός στόχος της εργασίας είναι η προσπάθεια αποτίμησης της τιμής της ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Α.Ε. με τη χρήση δυναμικών υποδειγμάτων. Προς τούτο εφαρμόζονται μέθοδοι αποτίμησης εταιρικής αξίας που βασίζονται στην προεξόφληση μερισμάτων, ελεύθερων χρηματοροών και του υπολειμματικού εισοδήματος, βάσει των οποίων επιχειρείται η εκτίμηση μιας δίκαιης τιμής της μετοχής της εταιρείας. Στην ανάλυση χρησιμοποιείται και προσομείωση Monte Carlo για την ανάπτυξη σεναρίων και την πιθανολογική αποτίμηση της μετοχής. Επιπροσθέτως, χρησιμοποιείται ένα πιο δυναμικό υπόδειγμα με τη χρήση τριών εναλλακτικών πιθανολογικών σεναρίων και βάσει ενός πιο δυναμικού ρυθμού ανάπτυξης της επιχείρησης.