Τιμολόγηση επιτοκιακών παραγώγων

Abstract

Η ανάπτυξη της αγοράς των επιτοκιακών παραγώγων τα τελευταία χρόνια προκαλεί ολοένα και περισσότερο το ενδιαφέρον των χρηματοοικονομικών ερευνητών σχετικά με την μελέτη της χρονικής διάρθρωσης των επιτοκίων η οποία αποτελεί έναν πολύ σημαντικό και σπουδαίο τομέα στην χρηματοοικονομική επιστήμη. Συνεπώς για τον λόγο αυτό, η σημασία της σωστής και ακριβούς πρόβλεψης της μελλοντικής διάρθρωσης των επιτοκίων κάνει τους ερευνητές να θέλουν να μεγιστοποιήσουν την πιθανότητα εύρεσης των πιο κατάλληλων μοντέλων. Απόρροια της αξιόπιστης και ακριβούς πρόβλεψης αποτελεί η αποτελεσματική τιμολόγηση παραγώγων προϊόντων του επιτοκίου. Η τιμολόγηση των επιτοκιακών παραγώγων, και πιο συγκεκριμένα η σύγκριση μεταξύ δύο διαφορετικών μοντέλων, είναι το θέμα της συγκεκριμένης εργασίας. Στην αρχή παρουσιάζεται η ιστορική αναδρομή τιμολόγησης των επιτοκιακών παραγώγων όπως και το ενιαίο πλαίσιο σύγκρισής τους. Στη συνέχεια περιγράφονται τα μοντέλα τιμολόγησης των επιτοκιακών παραγώγων ενός παράγοντα, τα μοντέλα Vasicek και CIR και οι επεκτάσεις τους. H εμπειρική μελέτη πραγματοποιείται με τη βοήθεια της γλώσσας προγραμματισμού Matlab για τα μοντέλα Extended Vasicek και CIR, καθώς και για τα επιτοκιακά caps. Τέλος, εκτιμώντας τις παραμέτρους του κάθε μοντέλου με τον επαναληπτικό αλγόριθμο Levenberg-Marquardt και ελέγχοντας την προβλεπτική ικανότητά του, καταλήγουμε πως τα μοντέλα αυτά αποτελούν αξιόπιστα υποδείγματα τιμολόγησης των επιτοκιακών παραγώγων.