Μακροοικονομικοί παράγοντες και αποδόσεις μετοχών

Abstract

Ο βασικός σκοπός της παρούσας έρευνας είναι να διαπιστωθεί εάν μέσω του γραμμικού πολυπαραγοντικού υποδείγματος παραγωγής αποδόσεων μπορούν να ερμηνευτούν οι αποδόσεις των μετοχών στα χρηματιστήρια του Ηνωμένου Βασιλείου, των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής και της Ελλάδας. Ανάμεσα από δέκα μακροοικονομικές μεταβλητές που επιλέγονται, εξετάζεται ποιοι και κατά πόσο είναι εκείνοι που ασκούν τη μεγαλύτερη επίδραση στα συγκεκριμένα χρηματιστήρια αλλά και ειδικεύοντας τη μελέτη σε επιμέρους χρηματιστηριακούς κλάδους. Η χρονική περίοδος της μελέτης έχει διάρκεια δεκαπέντε έτη, από το 2000 έως το 2015. Τα δεδομένα που παρουσιάζονται είναι μηνιαία και η πηγή άντλησης τους είναι η Thomson Reuters DataStream μέσω του Πανεπιστημίου Πειραιά. Το στατιστικό - οικονομετρικό πρόγραμμα που χρησιμοποιήθηκε ήταν το GRETL. Στοιχείο της μελέτης επίσης, αποτελεί και η συμπεριφορά των χρηματιστηριακών δεικτών FTSE 100, S&P 500 και ASE κατά την περίοδο της διεθνούς οικονομικής κρίσης, από το 2008 έως το 2015. Αυτό που καθιστά την παρούσα έρευνα ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα είναι η περίοδος που εξετάζονται οι συσχετίσεις αποδόσεων μετοχών και μακροοικονομικών μεταβλητών, επειδή η συγκεκριμένη δεκαπενταετία χαρακτηρίστηκε από μεγάλες οικονομικές αλλαγές, όπως η ίδρυση ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος που από μόνο του άλλαξε τις διεθνείς οικονομικές ισορροπίες. Η χρηματοοικονομική κρίση επίσης αποτέλεσε την αφετηρία για ένα ντόμινο ραγδαίων εξελίξεων σε όλες τις χώρες του κόσμου και πολύ σύντομα επηρέασε την πραγματική οικονομία. Το συμπέρασμα που προκύπτει τελικά, είναι ότι οι μακροοικονομικοί παράγοντες επιδρούν με διαφορετικό τρόπο σε κάθε χώρα αλλά ακόμα και σε κάθε κλάδο της ίδιας της χώρας. Η χρονική συγκυρία επίσης ερμηνεύει σε σημαντικό βαθμό τις αντιδράσεις των αγορών.