Συγχώνευση διαγνωστικών κέντρων : αποτίμηση και προοπτικές

Abstract

Η παρούσα εργασία έχει σαν αντικείμενο την παρουσίαση της διαδικασίας συγχώνευσης εταιριών και πιο συγκεκριμένα εταιριών που παρέχουν υπηρεσίες υγείας. Για την παρουσίαση αυτή χρησιμοποιήθηκε το παράδειγμα της συγχώνευσης των έξι εταιριών του ομίλου «Ιατρική Διάγνωση», στην οποία ελήφθησαν υπ’ όψιν και οι ιδιαιτερότητες αυτής. Στο κύριο μέρος της εργασίας γίνεται αναφορά στα διάφορα είδη συγχωνεύσεων και εξαγορών, όπως αυτά δίνονται από τη βιβλιογραφία, αλλά και στο νομικό πλαίσιο που εφαρμόζεται στις περιπτώσεις αυτών, με έμφαση στον αναπτυξιακό νόμο 2166/1993, στις διατάξεις του οποίου βασίστηκε η υπό μελέτη συγχώνευση. Προκειμένου να πραγματοποιηθεί η οποιαδήποτε συγχώνευση, είναι απαραίτητο να αποτιμηθούν οι συμμετέχουσες σε αυτή εταιρίες. Γίνεται, επομένως, παρουσίαση των διάφορων μεθόδων αποτίμησης από τη βιβλιογραφία και εν συνεχεία παρουσιάζεται και αναλύεται η μέθοδος που χρησιμοποιήθηκε στην περίπτωση της «Ιατρικής Διάγνωσης», δηλαδή η προεξόφληση ελεύθερων ταμειακών ροών προς τους μετόχους. Με τη μέθοδο αυτή, η αποτίμηση διενεργείται με βάση την αρχή της συνέχειας της δραστηριότητας της εταιρίας και γίνεται εκτίμηση και πρόβλεψη των ταμειακών ροών της σε βάθος πενταετίας. Για να γίνει αυτό, απαιτείται λεπτομερής καταγραφή των εσόδων και των εξόδων που αναμένεται να έχουν οι εταιρίες στην πενταετία και εν συνεχεία υπολογίζονται οι εισροές και εκροές αντίστοιχα, προκειμένου να προκύψουν οι συνολικές ταμειακές ροές για καθεμία εταιρία. Αφού γίνει αυτό, οι ροές προεξοφλούνται με το κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο. Τέλος, μετά την αποτίμηση, για την ολοκλήρωση της συγχώνευσης απαιτείται να βρεθεί μία εύλογη, δίκαιη και λογική για τους μετόχους σχέση ανταλλαγής μετοχών από τις συγχωνευόμενες εταιρίες στη νέα.