Βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες δυναμικές σχέσεις μεταξύ χρυσού, πετρελαίου και Dow Jones Industrial

Abstract

Σκοπός αυτής της εργασίας είναι η εξέταση των βραχυχρόνιων και μακροχρόνιων δυναμικών σχέσεων μεταξύ τριών πολύ ισχυρών περιουσιακών στοιχειών, του χρυσού, του πετρελαίου (WTI) και του χρηματιστηριακού δείκτη Dow Jones Industrial Average, για τη χρονική περίοδο Ιανουάριος του 2000 μέχρι και Μάιος 2013. Αρχικά, θα παρουσιαστούν αναλυτικά κάποια ιστορικά στοιχεία για τις τρεις μεταβλητές αλλά και για το πως συμπεριφέρονται σαν επενδυτικά προϊόντα. Στη συνέχεια, θα αναπτυχθεί η Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς καθώς και οι μορφές που μπορεί να λάβει. Εμπειρικές μελέτες που έχουν πραγματοποιηθεί από διάφορους ερευνητές αποτυπώνονται αναλυτικά, καθώς και ορισμένα συμπεράσματα προκύπτουν μέσα από αυτές. Στο τρίτο κεφάλαιο, θα αναλυθούν οι δυο σύγχρονες μέθοδοι της οικονομετρικής ανάλυσης, η αιτιότητα κατά Granger και η Συν-ολοκλήρωση. Το θεωρητικό πλαίσιο των οικονομετρικών αυτών μεθόδων αναπτύχθηκε προκειμένου να εξεταστεί η ύπαρξη αιτιώδους σχέσης μεταξύ των τριών μεταβλητών, τόσο σε βραχυχρόνιο ορίζοντα, όσο και σε μακροχρόνιο. Με άλλα λόγια, η συγκεκριμένη έρευνα προσπαθεί να εντοπίσει, αν η αγορά είναι αποτελεσματική στην υπό εξέταση περίοδο και αν μπορεί κάποιος επενδυτής να κερδοσκοπήσει. Τα αποτελέσματα που προκύπτουν είναι, ότι η αγορά είναι αποτελεσματική σε μεγάλο βάθος και πλάτος για τη συγκεκριμένη περίοδο. Υπάρχουν ασθενείς στατιστικές σχέσεις μεταξύ των τριών περιουσιακών στοιχείων και δεν είναι σε θέση να χρησιμοποιηθούν εναντίον της αγοράς.