Οικονομετρική ανάλυση συμπεριφοράς παραγώγων: μελέτη περίπτωσης παράγωγου του Χρηματιστηρίου Αθηνών

Abstract

Η ιδέα ενός δικαιώματος δεν είναι καινούρια. Οι αρχαίοι Έλληνες, οι Ρωμαίοι και οι Φοίνικες διαπραγματευόντουσαν δικαιώματα σε εξερχόμενα φορτία. Αν ερμηνευτεί χρηματοοικονομικά το δικαίωμα είναι ένα συμβόλαιο μεταξύ δυο μερών, στο οποίο το ένα μέρος έχει το δικαίωμα και όχι την υποχρέωση να αγοράσει ή να πουλήσει τον υποκείμενο τίτλο. Το να έχεις κάποιο δικαίωμα χωρίς ουδεμία υποχρέωση έχει χρηματοοικονομική αξία, γι' αυτό το λόγο οι κάτοχοι αυτών των δικαιωμάτων πρέπει να αγοράσουν αυτά τα δικαιώματα, καθιστώντας τα αυτομάτως προϊόντα και αυτά.. Από εκεί πήραν και το όνομα «παράγωγα Χρηματοοικονομικά προϊόντα». Τα δικαιώματα αγοράς (Call options) είναι συμβόλαια που δίνουν το δικαίωμα στον κάτοχο να αγοράσει τον υποκείμενο τίτλο, ενώ τα δικαιώματα πώλησης (Put options) αντίθετα είναι συμβόλαια που δίνουν το δικαίωμα στον κάτοχο να πουλήσει τον υποκείμενο τίτλο. Η τιμή του δικαιώματος ονομάζεται premium.