Σύγκριση υποδείγματος αποτίμησης κεφαλαιακών στοιχείων (CAPM) με το υπόδειγμα εξισορροπητικών αγοραπωλησιών (ΑPT)

Abstract

Ένα από τα μεγαλύτερα επιτεύγματα των Οικονομικών τις τελευταίες δεκαετίες είναι η ανάπτυξη υποδειγμάτων με τα οποία μπορούμε να ποσοτικοποιούμε τον κίνδυνο και να τον ανταμείβουμε. Αυτό έχει σαν άμεσο αποτέλεσμα τη δυνατότητα να εκτιμούμε τα επισφαλή περιουσιακά στοιχεία, κάτι που οδηγεί σε καλύτερη κατανομή των αποθεμάτων στην Οικονομία. Η γρήγορη ανάπτυξη του Υποδείγματος Αποτίμησης Κεφαλαιακών Στοιχείων (Capital Asset Pricing Model), ΥΑΚΣ, βοήθησε στην μέτρηση του κινδύνου και στην αποτίμησή του αφού είναι μία σχέση ισορροπίας μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης της μετοχής και του κινδύνου της. Σύμφωνα με το ΥΑΚΣ η αναμενόμενη απόδοση ενός περιουσιακού στοιχείου είναι γραμμική συνάρτηση του συστηματικού κινδύνου του. Ο συστηματικός κίνδυνος καθορίζεται από τη μεταβολή της απόδοσής του σε σχέση με τη μεταβολή της απόδοσης του χαρτοφυλακίου της αγοράς και δεν εξουδετερώνεται από το αποτέλεσμα της διαφοροποίησης. Συνεπώς όλοι οι κίνδυνοι που πηγάζουν από τα εξατομικευμένα στοιχεία των επιμέρους επιχειρήσεων δεν μετρούν για τον επενδυτή στην επιλογή του άριστου συνδυασμού μετοχών.