Credit ratings and the cost of borrowing: the Mediterranean South before and after EMU

Abstract

Ο σημαντικός ρόλος που πρόκειται να διαδραματίσουν και στην Ευρώπη οι οίκοι αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας, αποτελεί το κίνητρο αυτής της εργασίας. Ξεκινώντας, λοιπόν από την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου των ομολόγων που εκδίδονται από κράτη-μέλη της ΟΝΕ και τις τοπικές αρχές αυτών, από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και επιχειρήσεις που εδρεύουν και δραστηριοποιούνται σε αυτά, και λαμβάνοντας υπόψη τις διιστάμενες απόψεις που υπάρχουν ως προς την επίδραση των βαθμολογήσεων του πιστωτικού κινδύνου στην τιμολόγηση των ομολόγων μπορούμε να θέσουμε, τα εξής ερωτήματα: α) Επηρεάζουν οι αξιολογήσεις του πιστωτικού κινδύνου των ομολόγων που εκδίδονται σε χώρες της ΟΝΕ το κόστος δανεισμού στις χώρες αυτές; β) Υπάρχουν άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν το κόστος δανεισμού των χωρών αυτών και, αν ναι, είναι δυνατή η διάκριση της επιρροής τους από την επιρροή των βαθμολογήσεων του πιστωτικού κινδύνου; Η τρέχουσα εργασία θα ερευνήσει τα παραπάνω ερωτήματα και θα προσπαθήσει να ερμηνεύσει τα αποτελέσματα λαμβάνοντας υπόψη και τα αποτελέσματα συναφών μελετών που περιλαμβάνονται στην σχετική βιβλιογραφία, προσπαθώντας, επιπλέον, να εκτιμήσει την πιθανή επίδραση που θα έχει στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων η αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου των ελληνικών εκδόσεων εντός της ΟΝΕ. Με άλλα λόγια, θα προσπαθήσουμε να προβλέψουμε, με βάση τα αποτελέσματα του εμπειρικού ελέγχου που θα διεξάγουμε, πώς θα διαμορφωθεί το κόστος δανεισμού της ελληνικής κυβέρνησης, των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και των επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα, μετά την είσοδο της χώρας μας στην ΟΝΕ.