Παράμετροι που επηρεάζουν την τιμολόγηση των CDS

Abstract

Τα πιστωτικά παράγωγα αν και δημιουργήθηκαν γύρω στο 1994, έχουν γίνει ευρέως γνωστά τα τελευταία χρόνια λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Τα Credit Default Swaps (CDS), είδος πιστωτικών παραγώγων, είναι χρηματοοικονομικές συμβάσεις μεταξύ δύο μερών, του αγοραστή και του πωλητή προστασίας από τον πιστωτικό κίνδυνο. Αποτελούν ένα από τα κυριότερα χρηματοοικονομικά εργαλεία της παγκόσμιας οικονομίας που χρησιμοποιούν κατά κόρον οι επενδυτές για κερδοσκοπία, αντιστάθμιση κινδύνου και εξισορροπητική κερδοσκοπία. Μέσω της μελέτης της σχετικής βιβλιογραφίας που έχει διεξαχθεί σχετικά με τα Credit Default Swaps, σκοπό μας είναι να αξιολογηθεί η επίδραση που ενδεχομένως ασκούν κάποιες παράμετροι, όπως αναδιάρθρωση χρέους, αύξηση επιτοκίων, υποβάθμιση πιστοληπτικής ικανότητας μιας χώρας στα CDS, ενεργοποιώντας κινδύνους που πρέπει να συνυπολογισθούν κατά την έκδοση αυτών. Επίσης, η τιμολόγησή τους εξαρτάται όχι μόνο από άμεσους παράγοντες, όπως το ασφάλιστρο έκδοσης, το ποσοστό ανάκτησης, η πιστωτική καμπύλη του φορέα αναφοράς και η καμπύλη LIBOR, αλλά και από έμμεσους παράγοντες, όπως η ρευστότητα, η μεταβλητότητα, ο χρόνος μέχρι τη λήξη, η απόδοση, το επιτόκιο μηδενικού κινδύνου και διάφορα είδη κίνδυνων -credit -systemic -counterparty -liquidity.