Μέτρηση κινδύνου μέσω της θεωρίας ακραίων τιμών

Abstract

Η εκτίμηση του κινδύνου στην χρηματοοικονομική επιστήμη, πέρα από τις γνωστές παραμετρικές μεθόδους, μπορεί να πραγματοποιηθεί αποτελεσματικά και μέσω της Θεω¬ρίας Ακραίων Τιμών (ΘΑΤ). Στην παρούσα διπλωματική εργασία παρουσιάζονται και εφαρμόζονται δύο βασικές μέθοδοι της ΘΑΤ, η μέθοδος Block Maxima και η γνωστότε¬ρη και νεότερη μέθοδος Peaks Over Threshold (POT). Η εργασία χωρίζεται σε δύο μέρη, στο θεωρητικό (Κεφάλαια 1,2,3) και στο πρακτικό μέρος (Κεφάλαιο 4). Στο πρώτο κομμάτι αναλύονται οι κατανομές των ακραίων τιμών (GEV και GPD) και οι εκτιμήτριες των παραμέτρων τους. Επίσης αναλύονται δύο μέτρα κινδύνου, η Μέγιστη αναμενόμενη δυνητική Ζημιά (Value at Risk-VaR) και η αναμενόμενη Ζημιά ουράς (Expected Shortfall-ES) μέσω της ΘΑΤ, της Ιστορική Προσομοίωση αλλά και μέσω της μεθόδου Διακύμανσης - Συνδιακύμανσης. Στο δεύτερο μέρος πραγ¬ματοποιείται η μελέτη των ακραίων προσαυξήσεων τριών συγκεκριμένων χρηματοοι¬κονομικών σειρών (από το χρηματιστήριο New York Stock Exchange-NYSE) μέσω της θεωρίας που παρουσιάζεται στο πρώτο μέρος. Επίσης, χρησιμοποιώντας την ίδια με¬θοδολογία πραγματοποιείται η μελέτη των ακραίων προσαυξήσεων των τιμών δέκα μετοχών του ελληνικού χρηματιστηρίου, προ και μετά της οικονομικής κρίσης.