Εξωτερική χρηματοδότηση και αποδόσεις μετόχων

Abstract

Στα πλαίσια αυτής της εργασίας ερευνάται η σχέση μεταξύ της «ανωμαλίας εξωτερικής χρηματοδότησης» και της «ανωμαλίας στα λογιστικά δεδουλευμένα» μιας επιχείρησης, εστιάζοντας ξεχωριστά στα δεδουλευμένα κεφαλαίου κίνησης και στα μακροπρόθεσμα δεδουλευμένα. Τα αποτελέσματα των παλινδρομήσεων έδειξαν, ότι τα μέτρα εξωτερικής χρηματοδότησης, έχουν την ικανότητα να προβλέπουν τις μελλοντικές αποδόσεις των μετοχών, όταν ελέγχουμε για δεδουλευμένα κεφαλαίου κίνησης. Στην περίπτωση που εξετάζουμε τα μακροπρόθεσμα δεδουλευμένα, η προβλεπτική ικανότητα μειώνεται. Τα αποτελέσματά μας δείχνουν την αδυναμία των επενδυτών να αναγνωρίσουν ή να ερμηνεύσουν σωστά, την πολιτική των διοικήσεων των εταιρειών, που σχετίζεται με υπερεπενδύσεις (overinvestment hypothesis) , χειραγώγηση κερδών (earnings management) και γενικά τις αποφάσεις των στελεχών για άντληση κεφαλαίων ή επαναγορά μετοχών όταν η επιχείρηση είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη αντίστοιχα (market timing hypothesis).