Η επίδραση των εξαγορών και συγχωνεύσεων στον πλούτο των μετοχών: μελέτη περίπτωσης: ο τραπεζικός κλάδος του Ηνωμένου Βασιλείου

Abstract

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων δεκαετιών, ο τραπεζικός τομέας του Ηνωμένου Βασιλείου έχει υποστεί σημαντικές αλλαγές στη δομή και στην οργάνωσή του. Οι διεθνείς οικονομικές και πολιτικές εξελίξεις καθώς και η εξέλιξη των πληροφοριακών και επικοινωνιακών συστημάτων έχουν οξύνει ιδιαίτερα τον ανταγωνισμό ανάμεσα στις βρετανικές τράπεζες. Ως αποτέλεσμα, οι τράπεζες προσπαθούν να βελτιώσουν την αποδοτικότητά τους, να επεκτείνουν τις λειτουργίες και δραστηριότητές τους και να διευρύνουν το εύρος των παρεχόμενων υπηρεσιών τους. Έτσι, ένας μεγάλος αριθμός τραπεζών πραγματοποιούν εξαγορές και συγχωνεύσεις με βασικότερο σκοπό να μεγιστοποιήσουν τις οικονομίες κλίμακάς τους. Η εργασία αυτή έχει σκοπό να εξετάσει την επίδραση αυτών των εξαγορών και συγχωνεύσεων στον πλούτο των μετόχων. Ειδικότερα, πραγματοποιείται μια μελέτη περίπτωσης της συγχώνευσης το 1995 ανάμεσα στις δυο αγγλικές τράπεζες Lloyds Bank και TSB Group όπου εξετάζουμε ένα δείγμα από μηνιαίες τιμές των μετοχών των δυο τραπεζών κατά το χρονικό διάστημα 1990 – 2000. Η μεθοδολογία που εφαρμόζεται είναι η παλινδρόμηση με χρήση ψευδομεταβλητών η οποία στηρίζεται στην μεθοδολογία επιχειρηματικού συμβάντος. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της έρευνας που πραγματοποιήθηκε, εξάγεται το συμπέρασμα ότι κατά τη συγχώνευση των δυο τραπεζών προκύπτουν αρνητικές υπερκανονικές αποδόσεις τόσο για την εξαγοράζουσα τράπεζα Lloyds Bank όσο και για την εξαγοραζόμενη TSB Group, δηλαδή ο πλούτος των μετόχων μεταβάλλεται αρνητικά.