Η επίδραση της αναδιάρθρωσης του εθνικού χρέους στην καθαρή αξία των τραπεζών

Abstract

Ως γνωστών, παραδοσιακά οι τράπεζες έχουν στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων τους ένα μεγάλο, αν όχι το μεγαλύτερο, ποσοστό εγχώριων εθνικών ομολόγων. Μια κρίση χρέους και πιθανή αναδιάρθρωση των ομολόγων που απαρτίζουν το εθνικό χρέος μπορεί να αποφέρει μείωση στην καθαρή παρούσα αξία του χαρτοφυλακίου των τραπεζών και μέσω αυτού αύξηση του κόστους χρηματοδότησης με αντίκτυπο στην βιωσιμότητα των τραπεζών και του χρηματοπιστωτικού συστήματος γενικότερα. Η παρούσα μελέτη έχει αντικείμενο τον προσδιορισμό της αλλαγής της καθαρής αξίας των τραπεζών σαν αποτέλεσμα της αναδιάρθρωσης του ελληνικού εθνικού χρέους. Για το σκοπό αυτόν έχουν συλλεχθεί, από τους δημοσιευμένους ισολογισμούς επιλεγμένων ελληνικών τραπεζών, την έκθεση σε ελληνικά ομόλογα που έχει κάθε τράπεζα και πάνω σε αυτό έχουν γίνει υποθετικά τεστ αναφορικά με τρεις πιθανές περιπτώσεις αναδιάρθρωσης, ήτοι κούρεμα 30%, 50% και 70%. Κατόπιν υπολογίστηκε η τελική αξία του χαρτοφυλακίου ομολόγων κάθε τράπεζας καθώς και οι επιπτώσεις του κουρέματος στην κεφαλαιακή τους επάρκεια και ρευστότητα. Η έρευνα έδειξε ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα κρατικοποίησης του ελληνικού τραπεζικού τομέα, απόρροια τόσο των συντηρητικότερων προσταγών της επιτροπής Βασιλείας για ελάχιστο δείκτη κεφαλαίων στο 9%, όσο και οι ζημίες που θα γράψουν από την απομείωση των ελληνικών ομολόγων οι οποίες θα επιφέρουν μεγάλο χτύπημα στα κεφάλαια τους.