Η επίδραση του ρυθμού ανάπτυξης των περιουσιακών στοιχείων στις αποδόσεις των μετοχών

Abstract

Στην εργασία αυτή με αφορμή τη μελέτη των MICAHEL J. COOPER, HUSEYIN GULEN, MICHAEL J. SCHILL με τίτλο “The asset growth and the cross section of stock returns”, μελετούμε την επίδραση του ρυθμού ανάπτυξης των περιουσιακών στοιχείων στις μη κανονικές αποδόσεις των μετοχών των εταιριών. Σε μελέτες που έχουν γίνει για την χρηματιστηριακή αγορά της Αμερικής, Αυστραλίας, Ασία αποδεικνύεται μια ισχυρή αρνητική σχέση μεταξύ της ανάπτυξης των περιουσιακών στοιχείων και των μη κανονικών αποδόσεων των μετοχών και μάλιστα η πρώτη να υπερέχει έναντι άλλων μεταβλητών που επιδρούν στις μελλοντικές αποδόσεις των μετοχών. Η συσχέτιση αυτή όμως δεν είναι το ίδιο στατιστικά σημαντική και για άλλες αγορές όπως η χρηματιστηριακή αγορά της Γερμανίας αλλά και της Ελλάδας. Στη συνέχεια εφαρμόζουμε ένα απλό υπόδειγμα για να εξετάσουμε την επίδραση του ρυθμού ανάπτυξης των περιουσιακών στοιχείων στις μη κανονικές αποδόσεις των μετοχών αλλά και άλλων μεταβλητών που επηρεάζουν τις αποδόσεις του ευρωπαϊκού δείκτη, EUROSTOXX50 και του ελληνικού δείκτη, FTSE-40. Οι μετοχές εξετάζονται στο σύνολο του δείκτη, μεμονωμένα αλλά και σε χαρτοφυλάκια με βάση τη μεταβολή των περιουσιακών στοιχείων. Τα αποτελέσματα της μελέτης των μετοχών του ευρωπαϊκού και του ελληνικού δείκτη έδειξαν ότι η επίδραση του ρυθμού ανάπτυξης των περιουσιακών στοιχείων δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί σαν εργαλείο για την πρόβλεψη των μελλοντικών αποδόσεων.