Tail risk και τα quantile betas των ελληνικών τραπεζών

Abstract

Σκοπός της παρούσης εργασίας είναι η μελέτη του tail risk που “αναλαμβάνουν” οι ελληνικές τράπεζες αλλά και η καταγραφή των βήτα των μετοχών τους σε σχέση με την ελληνική και την ευρωπαϊκή αγορά, χρησιμοποιώντας την μέθοδο της οικονομετρικής τεχνικής Quantile regression (QR). Η εργασία καλύπτει ένα μεγάλο εύρος διεθνής βιβλιογραφίας τόσο για μελέτες σχετικές με το tail risk αλλά και για μελέτες που ασχολούνται με την QR και τις εφαρμογές αυτής στον χρηματοοικονομικό τομέα. Η επισκόπηση των μελετών που χρησιμοποιήθηκαν για την παρούσα εργασία δείχνει πως ο χρηματοοικονομικός τομέας είχε αμελήσει μέχρι πρόσφατα την σημασία που έχει ο κίνδυνος απρόσμενων γεγονότων (right tail risk), αφού η πραγματοποίηση ακραίων καταστάσεων συνοδεύεται με μικρή πιθανότητα αλλά ταυτόχρονα όταν συμβεί, φέρνει καταστροφικά αποτελέσματα. Για την καταγραφή του tail risk που αναλαμβάνουν αυτήν την στιγμή οι ελληνικές τράπεζες χρησιμοποιήθηκε η μέθοδος των stable κατανομών και συγκεκριμένα έγινε εκτίμηση της παραμέτρου “α” που μας δείχνει το πάχος των tails που έχει μία κατανομή. Το πρόγραμμα που χρησιμοποιήθηκε για την πραγματοποίηση αυτής της εκτίμησης είναι το το πρόγραμμα “STABLE” το οποίο έχει κατασκευαστεί από τον John P. Nolan και παρέχεται δωρεάν στο site του.