The carry trade : an empirical evaluation

Abstract

Το carry trade σχετίζεται με το δανεισμό ή την πώληση ενός νομίσματος με χαμηλό επιτόκιο, το οποίο αποτελεί το νόμισμα χρηματοδότησης (funding currency) και την μετέπειτα χρησιμοποίησή του για την αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου εκπεφρασμένο σε νόμισμα με υψηλότερο επιτόκιο, το νόμισμα στόχος (target currency). Ο επενδυτής πληρώνει το χαμηλό κόστος δανεισμού και εισπράττει την υψηλότερη απόδοση από το περιουσιακό στοιχείο που αγόρασε. Η επενδυτική στρατηγική του carry trade ανεξαρτήτως εκδοχής της, εφαρμόζεται κατά κύριο λόγο από μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως είναι τα hedge funds. Ωστόσο, η εν λόγω στρατηγική δύναται να εφαρμοστεί και από φυσικά πρόσωπα. Η παρούσα εργασία αποτελείται από τέσσερα κεφάλαια. Στο πρώτο κεφάλαιο αναπτύσσονται ορισμένες βασικές έννοιες που είναι απαραίτητες για την κατανόηση του θέματος της εργασίας. Μία εξ’ αυτών είναι και η ακάλυπτη ισοτιμία των επιτοκίων, η οποία σε περίπτωση που ισχύει ουσιαστικά καθιστά την επενδυτική πολιτική του carry trade ανεπιτυχή.