Is the fisher effect for real?: testing the long run fisher effect in selected european economies

Abstract

Στην εργασία χρησιμοποιούνται μεταπολεμικά μηνιαία στοιχεία για την Γαλλία , την Ιταλία και το Ηνωμένο Βασίλειο για να εξεταστεί η Υπόθεση Fisher για την σχέση ανάμεσα στον πληθωρισμό και τα βραχυχρόνια ονομαστικά επιτόκια (short-term nominal interest rates). Για το σκοπό αυτό, αφού γίνεται αναφορά για τις προηγούμενες μεθόδους και την αναποτελεσματικότητα τους ως προς την εξέταση του φαινομένου, εφαρμόζονται σύγχρονες τεχνικές συνολοκλήρωσης. Τα αποτελέσματα συγκλίνουν με αυτούς που υποστηρίζουν την ύπαρξη μιας ασθενούς μορφής του Fisher effect. Για την Ιταλία και το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκουμε μια ασθενής μορφή του Fisher effect ενώ για την Γαλλία διαπιστώνεται η απουσία σχέσης συνολοκλήρωσης μεταξύ των ονομαστικών επιτοκίων και του πληθωρισμό. Ως αιτιολογία της απόρριψης της μια προς μια σχέσης μπορεί να είναι η ύπαρξη του Darby/Feldstein effect ή οι ισχυρές αντιπληθωριστικές πολιτικές που ακολούθησαν οι χώρες αυτές την συγκεκριμένη περίοδο. Στην συνέχεια μελετάται η προσαρμογή από την βραχυχρόνια ανισορροπία στην μακροχρόνια ισορροπία μέσω ενός VECM και την σχέση που αναπτύσσεται βραχυχρόνια μεταξύ των μεταβλητών μέσω ενός Granger Causality test κάτι που συνήθως παραλείπεται από την βιβλιογραφία.