Η σχέση μεταξύ earnings management και χρηματιστηριακής τιμής μετοχής

Abstract

Στόχος της παρούσας πτυχιακής εργασίας είναι αφού γίνει κατανοητή η έννοια του Earnings Management, να διερευνηθεί και να αναλυθεί η σχέση του με την τιμή μετοχής, οι παράγοντες που την επηρεάζουν καθώς και οι περιπτώσεις στις οποίες υφίσταται αυτή η σχέση. Η παρούσα εργασία χωρίζεται σε τρία μέρη. Στο πρώτο μέρος που περιλαμβάνει τα κεφάλαια δύο έως οχτώ έχουμε την ανασκόπηση της βιβλιογραφίας, στο δεύτερο μέρος που περιλαμβάνει το ένατο κεφάλαιο έχουμε έρευνά μας σχετικά με τις εισηγμένες εταιρίες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών για την τριετία 2000-2002, ενώ το τρίτο και τελευταίο μέρος αποτελείται από το παράρτημα. Μετά την εισαγωγή, ακολουθεί το δεύτερο κεφάλαιο με μια σύντομη αναφορά στον ορισμό, στην έννοια καθώς και στα εργαλεία του Earnings Management ενώ στο τρίτο αναφέρονται διάφορες μορφές του Earnings Management όπως είναι η εξομάλυνση των κερδών (Income Smoothing), το Big Bath Accounting και η Δημιουργική Λογιστική (Creative Accounting). Ακολούθως, στο τέταρτο κεφάλαιο σκιαγραφούνται όλοι οι παράγοντες (εκτός από την τιμή της μετοχής) που εντοπίσαμε στη βιβλιογραφία ότι μπορεί να επηρεάσουν το βαθμό και την τάση για Earnings Management. Στο πέμπτο κεφάλαιο παρουσιάζονται οι παράγοντες που μπορεί να επιδράσουν στη σχέση της τιμής μετοχής με το Earnings Management ενώ στο έκτο κεφάλαιο παραθέτονται διάφορες έρευνες που έχουν γίνει σχετικά με την ύπαρξη σχέσης μεταξύ της τιμής της μετοχής και του Earnings Management. Στο έβδομο και όγδοο κεφάλαιο αναφέρονται διάφορες αντιδράσεις της αγοράς αλλά και των επενδυτών στη σχέση της τιμής μετοχής με το Earnings Management. Έπειτα, στο ένατο κεφάλαιο υπάρχει η δική μας έρευνα σχετικά με την επίδραση της τιμής της μετοχής επάνω στο βαθμό και την τάση του Earnings Management στις εισηγμένες εταιρίες του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών για την περίοδο 2000 – 2002. Αρχικά αναλύονται οι δύο υποθέσεις της λογιστικής βιβλιογραφίας σχετικά με την αντίδραση της αγοράς στο Earnings Management, αυτή της αποτελεσματικής αγοράς (Efficient Market) καθώς και η Functional Fixation Hypothesis. Έπειτα, αναπτύσσουμε το θεωρητικό μοντέλο, τις υποθέσεις προς εξέταση, τη μεθοδολογία, καθώς και τη διαδικασία συλλογής δεδομένων και επιλογής του δείγματος. Στο τέλος του ένατου μέρους και μετά το σχολιασμό των αναμορφώσεων των κερδών χρήσης των εταιριών του δείγματος, αναλύονται και σχολιάζονται τα αποτελέσματα από την εφαρμογή της μεθοδολογίας μας. Στον επίλογο συνοψίζονται τα συμπεράσματα από την ανασκόπηση της βιβλιογραφίας σχετικά με τη σχέση της τιμής μετοχής και του Earnings Management καθώς και τα συμπεράσματα από τη δική μας έρευνα. Στο παράρτημα της εργασίας υπάρχουν η νομοθεσία και η μεθοδολογία που ακολουθήσαμε προκειμένου να αναμορφώσουμε τα αποτελέσματα χρήσης των εταιριών, τα αποτελέσματα των παλινδρομήσεων, τα δείγματα για κάθε ένα έτος (2000-2002), καθώς και οι πίνακες αναμόρφωσης των κερδών χρήσης.