Η τιτλοποίηση στην ελληνική πραγματικότητα: όρια και προϋποθέσεις

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία έχει στόχο με δεδομένη τη διεθνή εμπειρία, πρώτων την περιγραφή του αντίστοιχου θεσμικού πλαισίου στην Ελλάδα και δεύτερον την απόπειρα καταγραφής των πιθανών προβλημάτων που θα αντιμετωπίσει ένας οργανισμός (Εταιρεία, Χρηματοπιστωτικό Ίδρυμα), όταν λάβει απόφαση για τιτλοποίηση. Είναι σαφές ότι οι ειδικές γνώσεις για την οικονομική άποψη του θέματος παρέχονται από τους ειδικούς οίκους αξιολόγησης του εξωτερικού, εφ’ όσον βέβαια πρόκειται να αποκτήσουν πιστοληπτική διαβάθμιση. Ο έλληνας τραπεζίτης όμως, έχει μια σημαντική θέση: είναι αυτός που μεσολαβεί μεταξύ του οίκου αξιολόγησης και της εταιρείας, συνεπώς πρέπει να γνωρίζει τόσο το οικονομικό κομμάτι, όχι βέβαια στη λεπτομέρειά του, όσο και το θεσμικό. Η δομή της εργασίας ακολουθεί την πορεία της σκέψης που καθοδηγείται από τα ερωτήματα που τίθενται από τους δύο στόχους της μελέτης. Η παρακολούθηση της διεθνούς εμπειρίας και η καταγραφή της γίνεται υποβοηθητικά και στόχος είναι η έποψη του ζητήματος από ένα στέλεχος Χρηματοπιστωτικού Ιδρύματος που καλείται να εκδώσει, και να διαθέσει ένα χρηματοοικονομικό προϊόν στην ελληνική αγορά. Στη συνέχεια εκτίθενται τα ζητήματα που αντιμετωπίζονται στη διαδικασία τιτλοποίησης. Η διαδικασία τιτλοποίησης αποτελείται από τρία στάδια που είναι τα ακόλουθα: α) Ανάλυση Σκοπού : καθορισμός της εταιρείας που θέλει να προβεί σε τιτλοποίηση και του σκοπού χρήσης των αντληθέντων κεφαλαίων. β) Ανάλυση Αποπληρωμής : καθορισμός των πρωτογενών και δευτερογενών πηγών της αποπληρωμής και αξιολόγηση των απαιτήσεων (collateral), της εταιρείας που τιτλοποιεί (Originator) και του Διαχειριστή (Servicer). γ) Τελική Διάρθρωση: εκτίμηση των ωφελειών και κινδύνων της συναλλαγής