Η επίδραση του πληθωρισμού, του κινδύνου και της κερδοφορίας στις τιμές των μετοχών του ΧΑΑ

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η διερεύνηση των εμπειρικών επιδράσεων που ασκούν στην αποδοτικότητα των μετοχών των εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, τρεις πολλοί σημαντικοί παράγοντες: ο πληθωρισμόs, ο συστηματικός κίνδυνος (συντελεστής βήτα) και η κερδοφορία (λόγος τιμή προς κέρδη (P/E)) και κατά πόσο αυτοί οι παράγοντες μπορούν πραγματικά να χρησιμοποιηθούν για πρόβλεψη. Αυτό που μας ενδιαφέρει είναι να δείξουμε κατά πόσο μακροοικονομικοί παράγοντες, όπως είναι ο πληθωρισμός, επηρεάζουν διαχρονικά τις μεταβολές του Γενικού Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών και κατ επέκταση την αποδοτικότητα των μετοχών. Η ίδια υπόθεση εξετάζεται και για την επίδραση του συστηματικού κινδύνου και του λόγου τιμή προς κέρδη στην αναμενόμενη απόδοση των μετοχών του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών. Τα εμπειρικά ευρήματα, τα οποία βασίζονται στα δεδομένα της περιόδου 1995-2003, παρέχουν ενδείξεις για το ότι τόσο ο πληθωρισμός, όσο και ο συστηματικός κίνδυνος με τον λόγο P/E δεν ασκούν από μόνοι τους καμία επιρροή στην αποδοτικότητα των μετοχών στο Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών, ενώ αντίθετα η επεξηγηματική ισχύς τους, παρουσιάζεται στατιστικά ασήμαντη.