Do commodities improve traditional equity-bond asset allocations?
| dc.contributor.advisor | Skoulakis, Georgios | |
| dc.contributor.advisor | Σκουλάκης, Γεώργιος | |
| dc.contributor.author | Pantatosakis, Pavlos | |
| dc.contributor.author | Παντατοσάκης, Παύλος | |
| dc.date.accessioned | 2026-04-08T09:59:40Z | |
| dc.date.available | 2026-04-08T09:59:40Z | |
| dc.date.issued | 2026-03 | |
| dc.identifier.uri | https://dione.lib.unipi.gr/xmlui/handle/unipi/19161 | |
| dc.description.abstract | Η παρούσα διπλωματική εργασία διερευνά κατά πόσο η συμπερίληψη των εμπορευμάτων (commodities) μπορεί να βελτιώσει την απόδοση των παραδοσιακών χαρτοφυλακίων μετοχών-ομολόγων σε ένα περιβάλλον μεταβαλλόμενων μακροοικονομικών συνθηκών, χρησιμοποιώντας δεδομένα για την περίοδο 1980-2021. Ενώ μια παραδοσιακή κατανομή 60% σε μετοχές και 40% σε ομόλογα ιστορικά δείχνει να προσφέρει οφέλη από την διαφοροποίηση, η τάση της συσχέτισης μεταξύ μετοχών και ομολόγων να αυξάνεται σε περιόδους πληθωριστικών πιέσεων και αβεβαιότητας στις αγορές, καθιστά αναγκαία την αναζήτηση εναλλακτικών επενδύσεων. Ακολουθούμε μια δυναμική στρατηγική, χρησιμοποιώντας τη μέθοδο των χρονικά σταθμισμένων ελαχίστων τετραγώνων και έναν εκθετικά σταθμισμένο πίνακα συνδιακύμανσης με χρονικά μεταβαλλόμενο μέσο. Η προσέγγιση αυτή επιτρέπει στα βάρη του χαρτοφυλακίου να προσαρμόζονται σε ενδεχόμενες δομικές αλλαγές στην οικονομία, δίνοντας περισσότερη βαρύτητα στα πιο πρόσφατα δεδομένα. Για την πρόβλεψη των αναμενόμενων πριμ, χρησιμοποιούνται τέσσερις διαδεδομένοι μακροοικονομικοί δείκτες, στους οποίους επιβάλλουμε περιορισμούς στο πρόσημο τους, βάσει της θεωρίας. Αξιολογούμε τρεις γενιές δεικτών εμπορευμάτων για να προσδιορίσουμε την επίδραση της δομής του κάθε δείκτη στην αποτελεσματικότητα του χαρτοφυλακίου, και τα αποτελέσματα δείχνουν ότι ενώ οι δείκτες πρώτης γενιάς προσφέρουν περιορισμένη αξία, οι δείκτες τρίτης γενιάς παρέχουν σημαντικά οφέλη διαφοροποίησης. Συγκεκριμένα, ο έλεγχος για το ισοδύναμο βεβαιότητας (Certainty Equivalent Return - CER) επιβεβαιώνει ότι η προσθήκη εμπορευμάτων σε ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών-ομολόγων προσφέρει στατιστικά σημαντικά οφέλη (p-value < 10%) για επενδυτές που αποστρέφονται τον κίνδυνο. Στη μελέτη αυτή δεν αναλύουμε τα θεωρητικά οφέλη των εμπορευμάτων, αλλά κατασκευάζουμε μια στρατηγική κατανομής βαρών σε πραγματικό χρόνο. Τελικά, η διατριβή αυτή καταδεικνύει ότι τα εμπορεύματα αποτελούν ένα εργαλείο για την ενίσχυση της ανθεκτικότητας του χαρτοφυλακίου και τη διατήρηση του κεφαλαίου. | el |
| dc.format.extent | 60 | el |
| dc.language.iso | en | el |
| dc.publisher | Πανεπιστήμιο Πειραιώς | el |
| dc.rights | Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα | * |
| dc.rights.uri | http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/gr/ | * |
| dc.title | Do commodities improve traditional equity-bond asset allocations? | el |
| dc.type | Master Thesis | el |
| dc.contributor.department | Σχολή Χρηματοοικονομικής και Στατιστικής. Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής | el |
| dc.description.abstractEN | This thesis investigates whether the inclusion of commodities can improve the performance of traditional equity-bond portfolios in an environment of shifting macroeconomic regimes, using data from 1980 to 2021. While the 60/40 stock-bond allocation has historically provided diversification, the tendency of stock-bond correlation to increase during periods of inflation uncertainty and market stress suggests a need for alternative asset classes. We create a dynamic, out-of-sample investment strategy using Time-Weighted Least Squares (TWLS) and an Exponentially Weighted Moving Covariance (EWMC) matrix. This approach allows portfolio weights to adapt to potential structural breaks by prioritizing recent data. Four commonly used macroeconomic predictors are employed to estimate conditional expected excess returns, subject to theoretically motivated sign constraints on the slope coefficients. We evaluate three generations of commodity indices to determine the impact of index construction on portfolio efficiency. The results indicate that while first-generation indices provide limited value, third-generation indices offer diversification benefits, which stay robust after various tests. Specifically, the Certainty Equivalent Return (CER) test confirms that the addition of commodities to a stock-bond portfolio provides statistically significant (p-value < 10%) benefits for risk-averse investors. Ultimately, this study constructs a practical allocation strategy in real time and demonstrates that commodities serve as a tool for enhancing portfolio resilience and capital preservation. | el |
| dc.contributor.master | Χρηματοοικονομική και Τραπεζική με ειδίκευση στη Χρηματοοικονομική και Τραπεζική Διοικητική | el |
| dc.subject.keyword | Asset allocation | el |
| dc.subject.keyword | Portfolio choice | el |
| dc.subject.keyword | Commodities | el |
| dc.date.defense | 2026-03-18 |
Αρχεία σε αυτό το τεκμήριο
Αυτό το τεκμήριο εμφανίζεται στις ακόλουθες συλλογές
-
Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής
Department of Banking & Financial Management
Εκτός από όπου διευκρινίζεται διαφορετικά, το τεκμήριο διανέμεται με την ακόλουθη άδεια:
Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα
Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα