Απόδοση ESG και χρηματοοικονομικές αποδόσεις : θεωρητική και εμπειρική προσέγγιση

Abstract

Η παρούσα πτυχιακή εργασία εξετάζει τη σχέση μεταξύ των περιβαλλοντικών, κοινωνικών και διοικητικών επιδόσεων (ESG) και των εταιρικών οικονομικών επιδόσεων στην ελληνική αγορά. Συγκεκριμένα, εστιάζει στις επιχειρήσεις που περιλαμβάνονται στον δείκτη ATHEX ESG και διερευνά κατά πόσον οι επιδόσεις ESG σχετίζονται με την απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE). Η έρευνα βασίζεται στην υπόθεση της «υποαπόδοσης ESG», η οποία ισχυρίζεται ότι οι επιχειρήσεις με προσανατολισμό στη βιωσιμότητα ενδέχεται να επιτύχουν χαμηλότερες χρηματοοικονομικές αποδόσεις. Χρησιμοποιώντας δευτερογενή δεδομένα για την περίοδο 2015-2024, η μελέτη χρησιμοποιεί περιγραφική στατιστική, ανάλυση συσχέτισης, t-tests ανεξάρτητου δείγματος και μοντέλα παλινδρόμησης συνήθων ελαχίστων τετραγώνων (OLS). Τα αποτελέσματα υποδεικνύουν θετική συσχέτιση μεταξύ των επιδόσεων ESG και του ROE στα βασικά μοντέλα. Οι επιχειρήσεις με υψηλότερες βαθμολογίες ESG εμφανίζουν σημαντικά υψηλότερη μέση κερδοφορία σε σύγκριση με τις επιχειρήσεις με χαμηλότερες βαθμολογίες ESG. Ωστόσο, όταν ελέγχονται το μέγεθος της επιχείρησης και τα κλαδικά χαρακτηριστικά, η ισχύς αυτής της σχέσης αποδυναμώνεται, που σημαίνει ότι οι επιδράσεις των ESG επηρεάζονται εν μέρει από παράγοντες συγκεκριμένων επιχειρήσεων. Συνολικά, τα αποτελέσματα δεν υποστηρίζουν την άποψη ότι η συμμετοχή σε ESG οδηγεί σε οικονομική υποαπόδοση. Αντίθετα, υποστηρίζουν ότι οι πρακτικές ESG δεν είναι επιζήμιες για την κερδοφορία και μπορούν να συμβάλουν στη βελτίωση των οικονομικών αποτελεσμάτων υπό ορισμένες προϋποθέσεις. Η μελέτη συμβάλλει στην περιορισμένη βιβλιογραφία σχετικά με τις επιδόσεις των ESG στο ελληνικό πλαίσιο και προσφέρει χρήσιμες πληροφορίες για τους επενδυτές, τους διαχειριστές επιχειρήσεων και τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής που ενδιαφέρονται για τη βιώσιμη χρηματοδότηση.