Επενδυτικές στρατηγικές Momentum και Contrarian και οι αποδόσεις τους στο ελληνικό χρηματιστήριο

Abstract

Ένα από τα σημαντικότερα ζητήματα που έχει απασχολήσει και έχει διχάσει τον χρηματοοικονομικό επιστημονικό κλάδο αλλά και τους επενδυτές ειδικότερα (επαγγελματίες και μη) πολλά χρόνια τώρα, είναι η προβλεψιμότητα των αποδόσεων των μετοχών, αλλά και άλλων μορφών επένδυσης. Έρευνες που έχουν γίνει μέχρι τώρα στα μεγαλύτερα χρηματιστήρια του κόσμου παρουσιάζουν αντικρουόμενα αποτελέσματα πρόβλεψης των μετοχικών αποδόσεων. Οι επενδυτικές στρατηγικές που έχουν σκοπό να κερδίσουν την αγορά («beat the market») χρονολογούνται από τότε που ξεκίνησε η διαπραγμάτευση assets. Ένας αριθμός ακαδημαϊκών αλλά και practiotioners στη προ-αποτελεσματική-αγορά εποχή (δηλ. πριν το 1960) πίστευε ότι προβλέψεις σε μετοχικές αποδόσεις μπορούσαν να οδηγήσουν σε υπερκέρδη. Κατά τη διάρκεια όλων αυτών των χρόνων υπήρξαν πολλές προσεγγίσεις για το θέμα της προβλεψιμότητα των αποδόσεων των μετοχών, αλλά και άλλων μορφών επένδυσης και ακόμα περισσότερες θεωρίες. Μελέτες που υποστηρίζουν ότι υπάρχει δυνατότητα πρόβλεψης των αποδόσεων τω μετοχών, βασίζονται στη γενικευμένη παρατήρηση ότι οι επενδυτές υπερεκτιμούν πιο πρόσφατα γεγονότα και υποεκτιμούν θεμελιώδη στοιχεία και μελλοντικές προοπτικές των εν λόγω εταιριών. Στη παρούσα εργασία παρουσιάζεται η θεωρία της «αποτελεσματικής αγοράς» (efficient market hypothesis καθώς και θεωρίες που έρχονται σε αντίθεση με την εν λόγω θεωρία. Ακόμα, παρουσιάζονται οι γνωστότερες επενδυτικές στρατηγικές – φιλοσοφίες, καθώς και η περίπτωση της Valueline.