Αξιολόγηση μικτών αμοιβαίων κεφαλαίων : η περίπτωση των ελληνικών μικτών αμοιβαίων κεφαλαίων εσωτερικού κατά την περίοδο 1995-2004

Abstract

Σκοπός της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι η αξιολόγηση της επίδοσης των μικτών αμοιβαίων κεφαλαίων εσωτερικού τα οποία λειτούργησαν στην ελληνική αγορά κατά τη διάρκεια ολόκληρης ή του μεγαλύτερου μέρους της περιόδου από 1/1/1995 έως 31/12/2004. Αρχικά παρατίθενται συνοπτικά, ορισμένα εισαγωγικά στοιχεία τα οποία αφορούν τα αμοιβαία κεφάλαια καθώς και τη διεθνή αγορά μέσα στην οποία αυτά λειτουργούν. Στη συνέχεια παρουσιάζεται η εξέλιξη της ελληνικής αγοράς αμοιβαίων κεφαλαίων κατά την περίοδο 1990 – 2001. Επίσης, γίνεται αναφορά στον τρόπο υπολογισμού της απόδοσης και στις μεθόδους εκτίμησης του κινδύνου μιας μεμονωμένης επένδυσης, αλλά και ενός χαρτοφυλακίου επενδύσεων. Επιπλέον, παρουσιάζονται οι πλέον αποδεκτές, από τη διεθνή βιβλιογραφία, μέθοδοι αξιολόγησης των αμοιβαίων κεφαλαίων. Τέλος, στο εμπειρικό μέρος της εργασίας επιχειρείται η αξιολόγηση και στη συνέχεια η κατάταξη, με βάση τις προτεινόμενες μεθόδους, εννέα μικτών αμοιβαίων κεφαλαίων εσωτερικού, τα οποία διαπραγματεύονταν στην ελληνική αγορά κατά την περίοδο 1995 – 2004. Με βάση τα αποτελέσματα της εμπειρικής μελέτης επιβεβαιώνεται ο αμυντικός χαρακτήρας των μικτών αμοιβαίων κεφαλαίων, ενώ η κατάταξη τους με βάση τους δείκτες Shapre, Treynor και Jensen δε συμπίπτει, αν και ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια καταλαμβάνουν σταθερά τις πρώτες θέσεις της κατάταξης, ενώ κάποια άλλα σταθερά τις τελευταίες, ανεξάρτητα από τη χρησιμοποιούμενη μέθοδο αξιολόγησης. Τέλος, μόνο οι διαχειριστές δύο Α/Κ διακρίνονται για την ικανότητα της επιλεκτικότητας, ενώ όλοι οι διαχειριστές χαρακτηρίζονται από έλλειψη της ικανότητας του χρονικού συγχρονισμού.