Investor's revealed preference for asset pricing models

Abstract

Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι πολύ δημοφιλής τύπος επένδυσης, καθώς ο κίνδυνος είναι πολύ μικρότερος σε σύγκριση με την άμεση επένδυση σε χρηματιστήρια και από την άλλη υπάρχει μια μεγάλη ποικιλία που καλύπτει σχεδόν κάθε τύπο επενδυτών. Στην παρούσα εργασία, αφού παρουσιάσουμε το απαραίτητο θεωρητικό υπόβαθρο σχετικά με τη στατιστική δοκιμασία των Berk & van Binsbergen (2014), παρουσιάζουμε τα αποτελέσματα μιας ανάλυσης προκειμένου να συμπεράνουμε ποιο ήταν το πλησιέστερο μοντέλο αξιολόγησης περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιούσαν στην πραγματικότητα οι επενδυτές, από ένα σύνολο υποψηφίων μοντέλων. Συγκεκριμένα, με βάση στοιχεία από 1.109 αμοιβαία κεφάλαια εφαρμόσαμε την παραπάνω μεθοδολογία προκειμένου να καταλήξουμε στο αν οι αποφάσεις των επενδυτών βασίζονται σε κάποιο συγκεκριμένο μοντέλο. Τα αποτελέσματα έδειξαν ότι το μοντέλο περιουσιακών στοιχείων που αποδείχθηκε ότι κυριαρχεί στις αγορές αμοιβαίων κεφαλαίων, είναι το μοντέλο C-CAPM. Η ευκολία κατανόησης αυτού του μοντέλου καθώς και η ευκολία χρήσης του συγκριτικά με άλλα μοντέλα, ενεχομενως είναι αυτό που το καθιστά περισσότερο δημοφιλές από την πληθώρα των επενδυτών. Λέξεις κλειδιά: Αμοιβαία κεφάλαια, αποφάσεις επενδυτών, μοντέλα.