Συγχωνεύσεις εισηγμένων εταιρειών ΧΑΑ

Abstract

Σκοπός της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι να απαντήσει στο ερώτημα αν οι συγχωνεύσεις εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθήνας της περιόδου 1996-2003 δημιούργησαν αξία για τους μετόχους των εταιρειών που πήραν μέρος στις συγχωνεύσεις. Η απάντηση στο παραπάνω ερώτημα θα ΜΠΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ & ΤΡΑΠΕΖΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗΣ ΚΟΥΣΤΕΝΗΣ ΕΠΑΜΕΙΝΩΝΔΑΣ ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΕΙΣ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΕΙΩΝ Χ.Α.Α. 5 δοθεί με τις δύο πιο ευρέως χρησιμοποιούμενες μεθόδους της διεθνούς αρθρογραφίας. Η πρώτη μέθοδος είναι η μέτρηση των μη κανονικών αποδόσεων (event study analysis) των μετοχών που συμμετέχουν σε συγχωνεύσεις όπου συγκρίνονται οι πραγματικές αποδόσεις των εταιρειών που συμμετέχουν στη συγχώνευση με τις αναμενόμενες αποδόσεις που θα πραγματοποιούσαν αν το γεγονός της συγχώνευσης δεν λάμβανε χώρα. Η δεύτερη μέθοδος είναι αυτή της μέτρησης της κερδοφορίας των εταιρειών που μετέχουν σε συγχωνεύσεις βάσει λογιστικών στοιχείων (accounting-based analysis). Η μέθοδος αυτή μέσω της χρήσης αριθμοδεικτών μετράει τη μεταβολή τόσο στην κερδοφορία όσο και σε άλλα σημαντικά οικονομικά μεγέθη των εταιρειών που προχώρησαν σε συγχώνευση. Βάσει των παραπάνω δύο μεθόδων θα εξαχθούν συμπεράσματα για 28 συγχωνεύσεις στα πλαίσια του Χ.Α.Α. για την περίοδο 1996-2003.