Capital structure of shipping companies listed in the American Stock Exchange

Abstract

Στόχος της παρούσα εργασίας είναι να αποτυπωθούν οι παράμετροι που διαφοροποιούν την απόφαση μιας ναυτιλιακής επιχείρησης για την κεφαλαιακή της διάρθρωση. Ενώ ένα μέρος της θεωρίας υποστηρίζει ότι ουσιαστικά η εταιρία θα πρέπει να είναι αδιάφορη για το εάν θα χρησιμοποιήσει ίδια κεφάλαια ή δανεισμό, ωστόσο ένα άλλο τμήμα θεωρεί ότι υπάρχουν σημαντικές διαφοροποιήσεις, τόσο στα κίνητρα, όσο και στα αποτελέσματα αυτής της επιλογής. Στην συγκεκριμένη εργασία εξετάστηκαν τα στοιχεία Ελληνικών εισηγμένων ναυτιλιακών εταιριών bulk carriers, tankerships και containerships για την περίοδο 2008-2020. Στην ανάλυση χρησιμοποιήθηκαν διαφορετικά μοντέλα εξαρτημένων όσο και ανεξάρτητων μεταβλητών. Στην ανάλυση χρησιμοποιήθηκε linear regression με panel data. Από την ανάλυση διαπιστώθηκε ότι η χρήση των δεικτών κερδοφορίας δίνει πιο αξιόπιστα αποτελέσματα αναφορικά με τις στατιστικά σημαντικές ανεξάρτητες μεταβλητές, ενώ επίσης υπάρχει διαφοροποίηση μεταξύ των dependent variables of book leverage. Από την εργασία διαπιστώθηκε ότι το size και το tangibility έχουν στατιστικά σημαντική επίδραση στο book leverage, γεγονός που είναι αναμενόμενο, αφού η ανάπτυξη του στόλου απαιτεί σημαντικότατα κεφάλαια. Ωστόσο, καταγράφεται μια διαφοροποίηση μεταξύ των containerships και των bulk carriers,καθώς τα πρώτα χρησιμοποιούν περισσότερη μόχλευση απ’ όσο τα δεύτερα. Αυτό αιτιολογείται από το ότι τα bulk carriers έχουν καταγράψει ζημίες για σειρά ετών, με αποτέλεσμα να υπάρχει προβληματισμός από τις τράπεζες, άρα υπάρχει θέμα μείωσης της προσφοράς δανειακών κεφαλαίων και όχι της ζήτησης.