Χρηματοοικονομική ανάλυση & αποτίμηση του Ομίλου Ελληνικά Πετρέλαια με τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών

Abstract

Η παρούσα εργασία διαπραγματεύεται την έννοια της αποτίμησης των επιχειρήσεων σε ένα σύγχρονο παγκοσμιοποιημένο οικονομικό περιβάλλον, όπου ο προσδιορισμός της αξίας μιας επιχείρησης είναι μια διαρκής προσπάθεια και η επίτευξη μιας εύρυθμης χρηματοοικονομικής λειτουργίας είναι απαραίτητη για την βελτίωση των επιδόσεων της και την εξασφάλιση της βιωσιμότητας της. Η χρηματοοικονομική ανάλυση είναι σημαντικό στρατηγικό εργαλείο τόσο για τους ενδιαφερόμενους (stakeholders) και μετόχους (shareholders),όσο και για τους διοικούντες και ιδιοκτήτες μιας επιχείρησης, καθώς δίνει τη δυνατότητα να εξάγουμε χρήσιμα συμπεράσματα για τη λειτουργία της και μέσα από αυτά να οδηγηθούμε στη λήψη επενδυτικών και επιχειρησιακών αποφάσεων. Το Α’ μέρος της εργασίας παρουσιάζει το θεωρητικό κομμάτι της αποτίμησης αναλύοντας την έννοια της αποτίμησης και των βασικότερων χρηματοοικονομικών αριθμοδεικτών αξιολόγησης και των σημαντικότερων μεθόδων που χρησιμοποιούνται τις τελευταίες δεκαετίες. Παράλληλα αναπτύσσονται οι βασικές έννοιες που σχετίζονται με την αποτίμηση και παρουσιάζονται τα δημοφιλέστερα μοντέλα υπολογισμού της αξίας μιας επιχείρησης και πρόβλεψης της μελλοντικής της κατάστασης. Το Β’ μέρος αποτιμά μια συγκεκριμένη εταιρεία, την «Ελληνικά Πετρέλαια Α.Ε.Ε» χρησιμοποιώντας κάποια μοντέλα αποτίμησης που παρουσιάστηκαν στο Α’ μέρος και δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις. Κατάλληλο μοντέλο για την αποτίμηση της αξία της μετοχής των Ελληνικών Πετρελαίων θεωρήθηκε το μοντέλο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών. Επίσης, επιχειρείται η εκτίμηση μιας δίκαιης τιμής της μετοχής του ομίλου. Η εταιρεία που θα αναλυθεί, ο όμιλος Ελληνικά Πετρέλαια επιλέχθηκε διότι είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών και στο Χρηματιστήριο Λονδίνου και κατέχει σημαντικό μερίδιο αγοράς σε έναν πολύ ανταγωνιστικό κλάδο. Είναι μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες πετρελαιοειδών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με σημαντική παρουσία σε πολλές χώρες του εξωτερικού (συνολικό δίκτυο 295 πρατηρίων στο εξωτερικό) αποτελεί μια επιχείρηση με ισχυρές βάσεις που έχει πρωταγωνιστικό ρόλο στις εξελίξεις του ενεργειακού τομέα τόσο στην Ελλάδα όσο και στον ευρύτερο χώρο της Ευρώπης.