Σύγκριση μέτρων κινδύνου επενδυτικών χαρτοφυλακίων

Abstract

Οι χρηματοοικονομικοί οργανισμοί στην προσπάθεια τους να αντιμετωπίσουν τους κινδύνους της αγοράς έχουν αναπτύξει τις τελευταίες δεκαετίες πληθώρα μεθόδων και τεχνικών μοντελοποίησης του κινδύνου ώστε να μπορέσουν να τον εκτιμήσουν και να προλάβουν δυσάρεστες καταστάσεις. Έτσι έχουν δημιουργηθεί αρκετά μοντέλα με σκοπό την ποσοτικοποίηση και τη μέτρηση του κινδύνου. Στην παρούσα εργασία θα ασχοληθούμε με δύο από τα πιο δημοφιλή μέτρα κινδύνου, το Value at Risk και το Conditional Value at Risk ή αλλιώς Expected Shortfall με σκοπό να τα συγκρίνουμε. Αρχικά θα ορίσουμε τα μέτρα αυτά και θα δούμε τι απεικονίζουν καθώς και τα πλεονεκτήματα τους και αντίστοιχα τα μειονεκτήματα τους. Στη συνέχεια θα χρησιμοποιήσουμε δύο διαφορετικές μεθόδους ώστε να τα εκτιμήσουμε. Συγκεκριμένα στο κεφάλαιο 2 θα χρησιμοποιήσουμε τη μέθοδο της Ιστορικής Προσομοίωσης καθώς και μιας επέκτασης της κλασικής μεθόδου που είναι η Ιστορική Προσομοίωση με βάρη (Weighted Historical Simulation). Στο κεφάλαιο 3 θα χρησιμοποιήσουμε τη μέθοδο της προσομοίωσης Monte Carlo με σκοπό να εκτιμήσουμε τα παραπάνω μέτρα. Τέλος, στο κεφάλαιο 4 θα εξάγουμε τα συμπεράσματα μας για τη σύγκριση των δύο μέτρων κινδύνου.