Αποτίμηση της αξίας ενός χαρτοφυλακίου συμβάσεων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS) μέσω προσομοίωσης

Abstract

Η προστασία από τον πιστωτικό κίνδυνο αποτελεί μια από τις μεγαλύτερες προκλήσεις σε παγκόσμιο επίπεδο, όσο αφορά τη χρηματοπιστωτική αγορά. Για την αντιμετώπιση της πρόκλησης αυτής, τις τελευταίες δεκαετίες δημιουργήθηκαν οι συμβάσεις ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (Credit Default Swaps), η κατηγοριοποίηση των οποίων είναι ευρεία. Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η περιγραφή της δομής και των βασικών χαρακτηριστικών των συμβάσεων CDS και κυρίως των χαρτοφυλακίων συμβάσεων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (Basket Credit Default Swaps), έχοντας ως τελικό στόχο τόσο την ακριβή, όσο και την προσεγγιστική τιμολόγηση τους μέσω της Monte Carlo προσομοίωσης. Η τιμολόγηση των συμβάσεων CDS στηρίζεται σε διάφορα μοντέλα αποτίμησης, λόγω της ευρείας διάδοσής τους. Στην εργασία παρουσιάζεται το μοντέλο αποτίμησης μειωμένης προσέγγισης (reduced form model) το οποίο αναπτύχθηκε από τους D. O’Kane & S. Turnbull (2003), τόσο για τις απλές συμβάσεις CDS, όσο και για τις συμβάσεις basket CDS. Στα πλαίσια της εργασίας αρχικά υλοποιείται το ακριβές μοντέλο αποτίμησης των O’Kane & Turnbull για τις απλές συμβάσεις CDS εφαρμόζοντας υποθετικά δεδομένα με το υπολογιστικό πακέτο Wolfram Mathematica. Επίσης, παρουσιάζεται και μια προσεγγιστική μέθοδος τιμολόγησης των συμβάσεων basket CDS ομοιογενούς απώλειας μέσω Monte Carlo προσομοίωσης, εφαρμόζοντας και πάλι υποθετικά δεδομένα, μέσω του Wolfram Mathematica.