Μερισματική απόδοση και αποδόσεις μετοχών

Abstract

Το θέμα της ερμηνευτικής ικανότητας της μερισματικής απόδοσης για την απόδοση μετοχών έχει απασχολήσει εκτενώς του μελετητές ήδη από τη δεκαετία του 1970. Υπάρχει πλήθος μελετών, οι οποίες εστιάζουν κυρίως σε χρηματοοικονομικές αγορές με ιστορικό και οικονομικό ενδιαφέρον, όπως η αγορά των ΗΠΑ, με απώτερο στόχο ωστόσο την εξαγωγή συμπερασμάτων, τα οποία θα διαφωτίσουν τη σχέση των δύο μεταβλητών και οδηγήσουν στη δυνατότητα προβλέψεων για το μέλλον. Ο σκοπός της παρούσας μελέτης είναι η διερεύνηση της σχέσης μεταξύ μερισματικής απόδοσης και απόδοσης μετοχής στην οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου για τη νεότερη περίοδο των τελευταίων 18 ετών. Το υπόδειγμα που χρησιμοποιείται για την ανάλυση είναι η απλή παλινδρόμηση, αφενός για να ελεγχθεί η ύπαρξη γραμμικής σχέσης μεταξύ των δύο μεταβλητών, αλλά και επειδή αποτελεί ένα εύχρηστο εργαλείο στη διάθεση των αναλυτών με ευρεία χρήση, γεγονός που επιτρέπει τη γνώση των δυνατοτήτων αλλά και των αδυναμιών του ως υπόδειγμα. Η ανάλυση γίνεται χωρίς μετασχηματισμούς στα δεδομένα προκειμένου να ελεγχθεί η σχέση των μεταβλητών χωρίς την επίδραση μετασχηματισμών. Τα δεδομένα της ανάλυσης έχουν ημερήσια συχνότητα, γεγονός το οποίο έρχεται σε αντίθεση με τους περισσότερους ερευνητές, οι οποίοι επιλέγουν μηνιαία ή ετήσια δεδομένα.Η δομή της παρούσας εργασίας είναι η παρακάτω. Στο δεύτερο κεφάλαιο παρουσιάζονται ορισμένα σημαντικά θέματα από τη σύγχρονη χρηματοοικονομική θεωρία,με σκοπό να θεμελιωθούν οι βασικότερες έννοιες που πρόκειται να εμφανίζονται στην παρούσα μελέτη.Στο τρίτο κεφάλαιο, περιγράφονται ορισμένες εμπειρικές μελέτες, οι οποίες σχετίζονται με το θέμα της εργασίας και παρείχαν στο παρελθόν σημαντικά αποτελέσματα για την μετέπειτα μελέτη της σχέσης μερισματικής απόδοσης και αποδόσεων μετοχών. Στο τέταρτο κεφάλαιο, παρατίθενται πληροφορίες για τα δεδομένα που πρόκειται να χρησιμοποιηθούν στην παρούσα μελέτη, καθώς και ορισμένα στατιστικά με σκοπό την αναλυτική περιγραφή τους. Επιπλέον, περιγράφεται η μεθοδολογία και οι έλεγχοι που επιλέξαμε να χρησιμοποιηθούν στην ανάλυση των δεδομένων. Στο πέμπτο κεφάλαιο, παρουσιάζονται λεπτομερώς τα αποτελέσματα της ανάλυσης, καθώς και τα σημαντικότερα ευρήματα που προκύπτουν κατά τη μελέτη των δεδομένων. Τέλος, στο έκτο κεφάλαιο παρατίθενται τα συμπεράσματα της παρούσας μελέτης και ορισμένες προτάσεις για περαιτέρω διερεύνηση.