Αποδόσεις μετοχών, βήτα, χρηματιστηριακή αξία και δείκτης χρηματιστηριακή αξία-προς-λογιστική αξία: υπάρχει σχέση;

Abstract

Ερευνώντας προηγούμενες επισκοπικές μελέτες παρατηρήσαμε ότι στην τιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων, ο συντελεστής βήτα (beta) που χρησιμοποιήθηκε για να επεξηγήσει τις αποδόσεις των μετοχών γνωστό και ως μοντέλο CAPM, δεν φάνηκε να είναι τόσο αξιόπιστο και επακριβές. Το μοντέλο CAPM διαδέχθηκαν και άλλες μελέτες οι οποίες έδειξαν ότι υπάρχουν και άλλοι παράγοντες οι οποίοι επεξηγούν με μεγαλύτερη ακρίβεια την μεταβλητότητα που εμφανίζουν οι αποδόσεις των μετοχών ενός χαρτοφυλακίου ή και ακόμα μεμονωμένων μετοχών. Η παρούσα έρευνα, πραγματοποιήθηκε με σκοπό να μελετηθεί κατά πόσο ο δείκτης χρηματιστηριακής αξίας (ΒΕ) καθώς και ο δείκτης χρηματιστηριακής προς Λογιστική αξία (ΒΕ/ΜΕ) που χρησιμοποιεί το υπόδειγμα των Fama and MacBeth (1973), είναι ικανότεροι παράγοντες κινδύνου από τον Κίνδυνο αγοράς (βήτα) για να επεξηγήσουν τις αποδόσεις των μετοχών της αγοράς της Γερμανίας, για την χρονική περίοδο 2007-2017.