Τιτλοποίηση απαιτήσεων

Abstract

Τις τελευταίες τρεις δεκαετίες, η χρήση της τιτλοποίησης απαιτήσεων σαν χρηματοοικονομικό εργαλείο μεγεθύνθηκε πολύ γρήγορα τόσο στις ΗΠΑ, όσο και στις υπόλοιπες ανεπτυγμένες αγορές. Είναι πρώτον μια σημαντική πηγή εναλλακτικής χρηματοδότησης κυρίως για τις τράπεζες και άλλα χρηματοοικονομικά ιδρύματα, αλλά και για τις ίδιες τις επιχειρήσεις και δεύτερον ένα επενδυτικό όχημα θεσμικών και retail επενδυτών. Στην ερώτηση για το αν θα πρέπει οι απαιτήσεις στοιχείων ενεργητικού να τιτλοποιούνται, η απάντηση είναι αναμφίβολα ναι, εφόσον όμως αυτό είναι επικερδές ή όταν οι ωφέλειες είναι περισσότερες από τα κόστη της τιτλοποίησης. Ειδικά, για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ή τιτλοποίηση απαιτήσεων τους δίνει την πρόσβαση σε: αυξημένη ρευστότητα,νέες πηγές χρηματοδότησης (δάνεια έναντι καταθέσεων), χρήση της ρευστότητας για τη χορήγηση νέων δανείων, κέρδη από την εξυπηρέτηση του τιτλοποιούμενου χαρτοφυλακίου, διαχείριση-κάλυψη της διαφοράς διάρκειας των στοιχείων ενεργητικού-παθητικού και τέλος μείωση του κινδύνου λόγω μεταβολής των επιτοκίων. Όσον αφορά στις τράπεζες, το μέγεθος βοήθειας που προσφέρει η τιτλοποίηση απαιτήσεων ενσωματώνεται στη φράση: «οι τράπεζες κερδίζουν χορηγώντας δάνεια, όχι επενδύοντας σε δάνεια». Στις επιχειρήσεις που δεν ανήκουν στον χρηματοπιστωτικό τομέα, η τιτλοποίηση απαιτήσεων έχει σχετικά μικρό παρελθόν αλλά αναμένεται να έχει σημαντικό μέλλον. Δεδομένου του τρόπου αλλά και του είδους απαιτήσεων που θα τιτλοποιήσουν μπορούν να επιτύχουν καλύτερα κόστη δανεισμού, ενίσχυση της διαδικασίας ανάπτυξής τους και πιθανώς καλύτερη πιστοληπτική αξιολόγηση. Στη χώρα μας, η τιτλοποίηση απαιτήσεων βρίσκεται στα πρώτα της στάδια. Ο κλάδος των τραπεζών θα είναι ο κύριος ωφελημένος τα προσεχή χρόνια. Η συνεχής ανάπτυξη του τομέα των στεγαστικών δανείων και του τομέα των καταναλωτικών δανείων προσφέρει τη δυνατότητα για σημαντική ανάπτυξη του θεσμού.