Διαπραγμάτευση δικαιωμάτων από αυξήσεις κεφαλαίου. Εφαρμογή του υποδείγματος αξιολόγησης των Black-Scholes στην ελληνική αγορά

Abstract

Ο σκοπός της συγκεκριμένης εργασίας είναι αρχικά να γίνει προσπάθεια μέσα από το επιστημονικό υπόδειγμα των Black-Scholes να εκτιμηθεί η αξία του δικαιώματος που προσφέρεται στους μετόχους κατά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με μετρητά. Παρατηρώντας τις καθημερινές τιμές διαπραγμάτευσης και τη σύγκριση τους με τις εκτιμήσεις ενός εμπεριστατωμένου υποδείγματος μπορούν να προκύψουν πολύτιμα συμπεράσματα από τυχόν αποκλίσεις (discounts), για την ελληνική αγορά δικαιωμάτων όπως το κατά πόσο τα δικαιώματα που διαπραγματεύονται είναι υποτιμημένα ή υπερτιμημένα. Βασικός σκοπός του πονήματος είναι να απαντηθούν σημαντικά ερωτήματα για κάθε επενδυτή όσον αφορά τις επιλογές που μπορεί να κάνει σε σχέση με τις αυξήσεις κεφαλαίων με μετρητά, έτσι ώστε η εργασία πέρα από την πρωτότυπη εφαρμογή στην ελληνική πραγματικότητα ενός επιστημονικού υποδείγματος, όπως αυτό των Black-Scholes, επιδιώκεται να αποκτήσει μια πρακτική χροιά για τον μέσο επενδυτή απαντώντας σε βασικά ερωτήματα. Συγκεκριμένα μπορεί να υποτεθεί ότι οι επενδυτές χωρίζονται σε αυτούς που θέλουν να εισέλθουν στην μετοχική σύνθεση μιας εταιρίας η οποία πρόκειται να κάνει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και σε αυτούς που ήδη είναι ιδιοκτήτες μιας τέτοιας εταιρίας.