Αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας εναλλακτικών στρατηγικών διαμόρφωσης και διαχείρισης χαρτοφυλακίων

Abstract

Η αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας εναλλακτικών στρατηγικών διαμόρφωσης και διαχείρισης χαρτοφυλακίων πραγματοποιήθηκε σε δύο επίπεδα. Το πρώτο επίπεδο αναφέρεται στη σύγκριση στρατηγικών παθητικής και ενεργητικής διαχείρισης με το δείκτη αναφοράς και το δεύτερο επίπεδο στην μεταξύ σύγκρισή του συνόλου των στρατηγικών. Τα αποτελέσματα που προέκυψαν εισηγούνται ότι οι στρατηγικές διακράτησης (Buy and Hold), αγοράς χαμένων (Buy Losers), θεμελιωδών μεγεθών (Fundamentals), χαμηλής μερισματική απόδοσης (Dividend Yield), χαμηλής χρηματιστηριακής προς λογιστική αξία (Price to Book) και χαμηλής χρηματιστηριακής τιμής προς κέρδη (Price to Earnings) εμφάνισαν υπεραποδόσεις καθώς και υψηλότερη επίδοση σε σχέση με το δείκτη, στο σύνολο των συνθηκών που εφαρμόστηκαν. Σημαντική επίδοση σε σχέση με το δείκτη επίσης εμφάνισαν και οι στρατηγικές τεχνικού δείκτη σχετικής δύναμης (RSI), λωριδών Bollinger (Bollinger Bands) και η ημερολογιακή στρατηγική αλλαγής του μήνα (End of Month) σε αντίθεση με τις στρατηγικές κινητού μέσου όρου (SMA), τεχνικού δείκτη Σύγκλισης Απόκλισης (MACD) και ημερολογιακή στρατηγική του τέλους του Σαββατοκύριακου (End of Week). Συγκριτικά μεταξύ των στρατηγικών, αναγνωρίστηκαν μοτίβα τα οποία εμφανίζουν τις στρατηγικές αγοράς χαμένων (Buy Losers) και χαμηλής χρηματιστηριακής προς λογιστική αξία (Price to Book) ως αποδοτικότερες και με την υψηλότερη επίδοση σε περιπτώσεις χαρτοφυλακίων υψηλής κεφαλαιοποίησης ή υψηλού συστηματικού κινδύνου. Επίσης η στρατηγική θεμελιωδών μεγεθών (Fund) και η στρατηγική διακράτησης (Buy and Hold) εμφάνισαν τις υψηλότερες αποδόσεις σε περιπτώσεις χαρτοφυλακίων χαμηλής κεφαλαιοποίησης ή χαμηλού συστηματικού κινδύνου κυρίως σε περιόδους ανοδικής αγοράς. Τέλος σημαντική απόδοση και επίδοση συγκριτικά με το σύνολο των στρατηγικών εμφάνισε και η στρατηγική χαμηλής μερισματική απόδοσης (Dividend Yield).