Αποτελεσματικότητα αμοιβαίων κεφαλαίων κάνοντας χρήση πολλαπλών μέτρων

Abstract

Σκοπός της παρούσας μελέτης είναι να εξεταστούν τα μέτρα αξιολόγησης αμοιβαίων κεφαλαίων. Τα μέτρα που υπάρχουν στη βιβλιογραφία είναι πολλά, εμείς επικεντρωθήκαμε σε επτά από αυτά για τους σκοπούς της εργασίας. Κοινό χαρακτηριστικό και των επτά μέτρων είναι πως χρησιμοποιούν μόνο τις δύο πρώτες ροπές, μέσο και διακύμανση και όχι μεγαλύτερες όπως κύρτωση και ασυμμετρία. Τα μέτρα που χρησιμοποιούμε και θα δούμε αναλυτικά είναι τα Sharpe ratio, Treynor Index, Jensen's alpha, Information ratio, Modogliagni-Modigliagni (RAP), Treynor-Mazuy και το μέτρο βασισμένο στο Value at Risk. Τα 235 υπό εξέταση αμοιβαία κεφάλαια είναι μετοχικά, ανοιχτού τύπο και προέρχονται από τη Γερμανία (163) και τη Γαλλία (72). Για τα αμοιβαία της Γερμανίας η περίοδος εξέτασης ορίστηκε μια δεκαετία από 1/1/2004 έως 31/12/2013, η οποία χωρίστηκε σε δύο υποπεριόδους , 1/1/2004 έως 31/12/2008 και 1/1/2009 έως 31/12/2013. Για τα γαλλικά αμοιβαία κεφάλαια η περίοδος εξέτασης είναι από 1/1/2009 έως 31/12/2013, η οποία επίσης χωρίστηκε σε δύο υποπεριόδους 2,5 ετών, 1/1/2009 έως 30/6/2011 και 1/7/2011 έως 31/12/2013. Μετά τον υπολογισμό των μέτρων ακολουθούν κατάταξη των αμοιβαίων με βάση τα αποτελέσματα και συσχέτιση των διαφορετικών μέτρων ανά περίοδο, για κάθε χώρα.