Αγορές contango(premium) και backwardation(discount) σε Σ.Μ.Ε. σε δείκτες του Χ.Α.Α.

Abstract

Σκοπός της συγκεκριμένης εργασίας, είναι να παρατηρήσουμε κατά πόσον οι αποκλίσεις από την δίκαιη, θεωρητική τιμή που πρέπει να επικρατεί κατά την διάρκεια διαπραγμάτευσης των Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (Σ.Μ.Ε.), μπορεί να επηρεάσει την κίνηση του ίδιου του συμβολαίου futures αλλά και την υποκείμενη αγορά spot. Τα δεδομένα αφορούν το δείκτη του χρηματιστηρίου Αθηνών ftse/ase 20 και φυσικά τα συμβόλαια που διαπραγματεύονται πάνω σε αυτόν τον δείκτη. Η χρονική διάρκεια της έρευνας εκτείνεται από 02/01/2002 έως 27/05/2004. Επίσης στα πλαίσια της συγκεκριμένης εργασίας προσπαθούμε να ανακαλύψουμε αν υπάρχει αιτιότητα από την futures στην spot αγορά και αντίστροφα. Με την χρήση του error correction term σε αυτή την ανάλυση μπορούμε να διαπιστώσουμε επίσης αν το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης ή η κίνηση της υποκείμενης αγοράς(δείκτης ftse/ase 20) συγκλίνουν στη σχέση μακροχρόνιας ισορροπίας. Με άλλα λόγια μπορούμε να δούμε ποια αγορά "επηρεάζεται", δείχνει επιθυμία να συγκλίνει στη σχέση μακροχρόνιας ισορροπίας που πηγάζει από το cost of carry μοντέλο.