Ανάπτυξη σεναρίων ακραίων καταστάσεων για τη μέτρηση του κινδύνου της αγοράς (Stress Testing VaR models)

Abstract

Η επιτροπή της Βασιλείας ΙΙ για την τραπεζική εποπτεία (Basel Committee on Banking Supervision) κατέστησε το 1996 απαραίτητη την ύπαρξη εποπτικών κεφαλαίων (regulatory capital) προκειμένου να καλύπτεται το εκάστοτε κόστος, που πιθανολογείται ότι θα ανακύψει, από ενδεχόμενες μελλοντικές ακραίες καταστάσεις (stress testing). Μέχρι σήμερα, δεν υπάρχει κάποιος αντικειμενικός και πλήρως αξιόπιστος τρόπος διενέργειας stress testing. Η μεθοδολογία που εφαρμόζεται, βασίζεται στα καταλληλότερα μοντέλα κινδύνου της αγοράς, παραμετρικά ή μη, που προέκυψαν από τον εκ των υστέρων έλεγχο (backtesting) και τα οποία δύναται να ενσωματώσουν τη συσσώρευση μεταβλητότητας (volatility clustering) και τις βαριές ουρές. Χρησιμοποιώντας ημερήσια δεδομένα των κυριοτέρων συναλλαγματικών ισοτιμιών για μία δεκαετία, διαπιστώνεται ότι τα αποτελέσματα των stress tests ασκούν μεγάλη επίδραση στα τρέχοντα επίπεδα των εποπτικών κεφαλαίων των ισοτιμιών για διάστημα μεγαλύτερο των 4 με 5 ημερών.