Αποτίμηση εισηγμένων και μη εισηγμένων εταιρειών

Abstract

Το παρόν κείμενο αποτελεί μια ανάλυση της διαδικασίας της αποτίμησης και εξυπηρετεί τόσο ακαδημαϊκούς σκοπούς όσο και σκοπούς της σύγχρονης επιχειρηματικής πρακτικής. Κινητήριος μοχλός για αυτή την προσπάθεια είναι η ανάγκη που υπάρχει να χρησιμοποιηθεί ένα μέρος της γνώσης που αφορά τόσο την χρηματοοικονομική όσο και την οικονομική επιστήμη ώστε να επιλυθούν πρακτικά προβλήματα των επιχειρήσεων. Το θέμα της αποτίμησης έχει αποτελέσει αντικείμενο πολύ εκτενούς ανάλυσης στο εξωτερικό τόσο σε ακαδημαϊκό όσο και σε επιχειρηματικό επίπεδο με αποτέλεσμα να έχουν αναπτυχθεί αρκετές μέθοδοι και πρακτικές οι οποίες βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε θεμελιώδης αρχές. Οι μέθοδοι αυτές χωρίζονται σε δύο κατηγορίες α)στις απόλυτες μεθόδους που μπορούν να εφαρμοστούν στο σύνολο των εταιρειών και β) στα σχετικά μοντέλα που αφορούν μόνο εισηγμένες εταιρείες. Επιπρόσθετα έχουν αναπτυχθεί αρκετές εμπειρικές μελέτες και πρακτικές που έχουν δώσει τροφή για περαιτέρω έρευνα. Το παρόν κείμενο περιλαμβάνει δύο μέρη ανάλυσης. Στο πρώτο μέρος επιχειρείται η θεωρητική προσέγγιση της αποτίμησης, η λογική της καθώς και η παρουσίαση των κυριότερων μεθόδων που χρησιμοποιούνται. Επίσης εξηγούνται οι περιπτώσεις στις οποίες εφαρμόζεται η αποτίμηση ενώ συγκρίνονται και οι διάφορες μέθοδοι μεταξύ τους. Στο δεύτερο μέρος γίνεται προσπάθεια για εφαρμογή των μεθόδων αποτίμησης σε μία μελέτη περίπτωσης (case study) αποτίμησης μιας εταιρείας εισηγμένης στο X.Α.Α. Αυτή η διαδικασία εκτός του αποτελέσματος στο οποίο καταλήγει έχει σκοπό τον εντοπισμό των προβλημάτων που προκύπτουν κατά την αποτίμηση και καταλήγει σε μία σειρά από συμπεράσματα.