Επισκόπηση δομικών μοντέλων πιστωτικού κινδύνου

Abstract

Η μέτρηση του πιστωτικού κινδύνου αποτελεί αναγκαίο στοιχείο για την οικονομική ευημερία τόσο των επιχειρήσεων όσο και των τραπεζών. Η κρίση του 2008 αποτελεί πρόσφατο παράδειγμα που επιδεικνύει τη σημασία της σωστής μέτρησης του πιστωτικού κινδύνου, καθώς η λανθασμένη αξιολόγηση από τις τράπεζες συνέβαλε στην εξάπλωση της κρίσης. Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η παρουσίαση μοντέλων πιστωτικού κινδύνου που ανήκουν στη κατηγορία των δομικών μοντέλων. Τα δομικά μοντέλα θεωρούν ότι το πιστωτικό γεγονός (αθέτηση) εμφανίζεται όταν μια συγκεκριμένη στοχαστική ανέλιξη που μπορεί να εκφράζει την αξία του ενεργητικού της οντότητας αναφοράς, περάσει κάτω από κάποιο κατώφλι (π.χ. κάτω από το σύνολο των υποχρεώσεων της οντότητας). Στο πλαίσιο αυτό, αναλύθηκαν τρία δομικά μοντέλα, το μοντέλο του Merton, το μοντέλο KMV και το μοντέλο CreditGrades. Το μοντέλο του Merton αποτελεί το θεμελιώδες δομικό μοντέλο, καθώς τα επόμενα μοντέλα που αναπτύχθηκαν στηρίζονται σε αυτό. Το KMV μοντέλο, όπως και το CreditGrades αποτελούν επεκτάσεις του μοντέλου του Merton και διορθώνουν κάποια απο τα μειονεκτήματα του μοντέλου. Τέλος, παρουσιάζεται ένα αριθμητικό παράδειγμα εφαρμογής των παραπάνω μοντέλων. Η εταιρία για την οποία εφαρμόστηκαν τα μοντέλα είναι η αμερικάνικη εταιρία Bed Bath and Beyond η οποία ασχολείται με τη λιανική πώληση ειδών σπιτιού και βρίσκεται σε διαδικασία πτώχευσης απο τις αρχές του 2023. Το υπολογιστικό πακέτο που χρησιμοποιήθηκε είναι αυτό της R.