Μέθοδος αποτίμησης του κινδύνου μέσω VaR σε χαρτοφυλάκιο διεθνών χρηματιστηριακών δεικτών

Abstract

Η πολυπλοκότητα και η αβεβαιότητα που παρουσιάζει το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα είχαν ως επακόλουθο την απώλεια υψηλών χρηματικών ποσών από τις επιχειρήσεις και τις τράπεζες. Τις δύο τελευταίες δεκαετίες, οι αγορές κλήθηκαν να αντιμετωπίσουν το 2008 την πτώχευση της Lehman Brothers, το 2011 την κρίση χρέους των Ευρωπαϊκών χωρών , το 2020 την υγειονομική κρίση και την παύση της εμπορικής δραστηριότητας και τέλος την ενεργειακή κρίση λόγω του πολέμου Ρωσίας Ουκρανίας. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για να μπορέσουν να αντιμετωπίσουν αποτελεσματικά τους κινδύνους της αγοράς στράφηκαν στην διαμόρφωση εργαλείων πρόβλεψης και διαχείρισης των διαφόρων κινδύνων. Το Value at Risk (VaR) αποτελεί μία από τις πιο διαδεδομένες μεθόδου αντιμετώπισης κινδύνου καθώς εκφράζει την εκτιμώμενη μέγιστη ζημία μιας συγκεκριμένης επένδυσης σε ορισμένη χρονική περίοδο και επίπεδο εμπιστοσύνης. Η παρούσα εργασία εξετάζει τις βασικές μέθοδοι υπολογισμού VaR. Στο θεωρητικό πλαίσιο της εργασίας θα αναλυθούν οι κίνδυνοι που καλούνται να αντιμετωπίσουν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στο σύγχρονο οικονομικό περιβάλλον. Παράλληλα, στην παρούσα εργασία θα εξεταστεί ο ορισμός του VaR, η σημασία του καθώς και τα οφέλη και οι αδυναμίες του κατα την χρήση του. Θα μελετηθούν οι βασικές μέθοδοι υπολογισμοί του, Μέθοδο Διακύμανσης – Συνδιακύμανσης τη Μέθοδο Ιστορικής Προσομοίωσης και τη Μέθοδο Προσομοίωσης Monte Carlo. Τέλος, θα παρουσιάσουμε την πρακτική εφαρμογή των μεθόδων αυτών σε χαρτοφυλάκιο το οποίο θα περιλαμβάνει τους δείκτες του ΧΑ & DAX.