Διερεύνηση των σχέσεων αιτιότητας και συνολοκλήρωσης των κρυπτονομισμάτων με επιλεγμένες μακροοικονομικές και χρηματοοικονομικές μεταβλητές

Abstract

Το χρήμα είχε αποτελέσει ένα από τα μεγαλύτερα βήματα του ανθρώπου για την μετάβαση από το ανταλλακτικό εμπόριο στα σύγχρονα μέσα συναλλαγών. Κατά την διάρκεια αυτή, το χρήμα παρουσιάστηκε σε πολλές διαφορετικές μορφές, από διάφορα αντικείμενα και πολύτιμα μέταλλα μέχρι το τραπεζικό και το ψηφιακό χρήμα. Το ψηφιακό ή ηλεκτρονικό χρήμα, ήταν η αρχή για την δημιουργία των κρυπτονομισμάτων. Τα αμφιλεγόμενα αυτά περιουσιακά στοιχεία έχουν απασχολήσει τον επενδυτικό κόσμο με τις μεγάλες και αυξανόμενες αποδόσεις τους, αλλά και με τις μεγάλες διακυμάνσεις τους. Ένα ακόμα στοιχείο που απασχολεί τους αναλυτές είναι η εύρεση σχέσεων μεταξύ κρυπτονομισμάτων και άλλων μεταβλητών, με σκοπό να εξηγηθούν οι τιμές τους, καθώς και οι μεγάλες διακυμάνσεις αυτών. Η παρούσα εργασία έχει ως σκοπό την διερεύνηση των σχέσεων αιτιότητας και συνολοκλήρωσης μεταξύ των κρυπτονομισμάτων και μερικών επιλεγμένων μακροοικονομικών και χρηματοοικονομικών μεταβλητών. Τα κρυπτονομίσματα που επιλέχθηκαν είναι το Bitcoin, το Ethereum και το Cardano, ενώ οι υπόλοιπες μεταβλητές είναι το επιτόκιο Euribor ωρίμανσης μιας εβδομάδας, η τιμή του αργού πετρελαίου τύπου Brent ανά βαρέλι, η τιμή του χρυσού ανά ουγγιά (προκαθορισμένη τιμή στις 10.30, ώρα Λονδίνου), η τιμή του δείκτη Dow Jones Industrial Average και οι τιμές των μετοχών της Nvidia και της AMD. Το σύνολο των δεδομένων για κάθε μεταβλητή είναι 401 και κάθε μεταβλητή αποτελείται από ημερήσια δεδομένα από την 2/1/2020 έως την 26/7/2021 και οι μεταβλητές, εκτός του επιτοκίου Euribor, είναι εκφρασμένες σε αμερικανικά δολάρια. Αρχικά, πραγματοποιείται ο έλεγχος μοναδιαίας ρίζας με τον έλεγχο Augmented Dickey – Fuller, με σκοπό να εξεταστεί η στασιμότητα των μεταβλητών. Ύστερα, πραγματοποιείται ο έλεγχος αιτιότητας κατά Granger ανά ζεύγος ενός κρυπτονομίσματος και μιας μακροοικονομικής ή χρηματοοικονομικής μεταβλητής, για την εύρεση πιθανών αιτιωδών σχέσεων. Τέλος πραγματοποιείται ο έλεγχος συνολοκλήρωσης Engle - Granger ανά ζεύγος ενός κρυπτονομίσματος και μιας μακροοικονομικής ή χρηματοοικονομικής μεταβλητής, με σκοπό την εύρεση πιθανών μακροχρόνιων σχέσεων ισορροπίας.